25 июля совет директоров Банка России, в соответствии с прогнозами аналитиков, снизил ключевую ставку на 2 процентных пункта, установив её на уровне 18% годовых. Это второе подряд снижение ставки после долгого периода стабильности — в начале июня ставка была уменьшена на 1 п.п. до 20%.
Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций», отметила, что снижение ставки до 18% не стало неожиданностью: большинство экспертов прогнозировали снижение именно на 2 п.п., опираясь на консенсус-прогноз РБК, где 21 из 30 участников поддержали этот вариант.
Донец еще в конце мая предсказывала необходимость смягчения денежно-кредитной политики, поскольку отказ от этого шага мог привести к росту рисков рецессии в 2025 году. В результате 6 июня Банк России впервые с 2022 года снизил ставку, подтверждая, что экономика начинает восстанавливаться.
Она также подчеркнула, что стремление Центробанка сделать ставку более комфортной для заимствований требует строгости в коммуникациях, чтобы предотвратить слишком резкое снижение долгосрочных ставок. Прогнозы по средней годовой ставке на текущий год составляют 18,8-19,6%, а на следующий — 12-13%, что подразумевает возможность снижения ставки до 15%.
В ЦБ акцентировали, что дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции и ожиданий на её уровне, которые остаются достаточно высокими, около 13%.
Некоторые эксперты отмечают, что дезинфляционные процессы в России пока не имеют устойчивого характера. В пресс-релизе Центрального банка, опубликованном после заседания совета директоров, указано, что планируется поддержание жесткой денежно-кредитной политики с целью уменьшения инфляции до уровня 4% к 2026 году. Это подразумевает длительный период строгих мер в области денежной политики.
В ЦБ акцентируют внимание на том, что проинфляционные риски в среднесрочной перспективе преобладают над дезинфляционными. К числу факторов, способствующих этому, относятся высокие инфляционные ожидания и длительное отклонение российской экономики от сбалансированного роста, а также ухудшение условий во внешней торговле.
Старший аналитик УК «Первая», Наталья Ващелюк, предсказывает, что в сентябре ключевая ставка может быть снижена на 1 процентный пункт, однако возможен и больший шаг, если курс рубля останется крепким, а инфляция будет находиться ниже 4% в годовом исчислении. Снижение ключевой ставки, как ожидается, продолжит приводить к уменьшению ставок по банковским вкладам, что наблюдается на протяжении последних месяцев.
Управляющие «ВИМ Инвестиций» отмечают, что снижение ключевой ставки создаст предпосылки для инвесторов рассмотреть альтернативы банковским вкладам. В условиях, когда начинается цикл смягчения денежно-кредитной политики, облигации могут стать более привлекательным инвестиционным инструментом по сравнению с депозитами и фондом денежного рынка.
Банк ВТБ также акцентирует внимание на том, что уменьшение ставки до 18% может активизировать розничное кредитование, в том числе в ипотечном секторе. При этом ставки по депозитам останутся достаточно привлекательными для обеспечения доходности до конца года.
На фондовом рынке индекс Мосбиржи в начале торгов снизился на 0,8% до отметки 2800 пунктов после объявления решения ЦБ о ставке, однако вскоре восстановил позиции, показав символический рост в 0,1%. Таким образом, текущая ситуация на финансовом рынке и в экономике России требует внимательного рассмотрения и прогноза дальнейших изменений.
