На пресс-конференции после заседания Совета директоров Центрального банка глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что курс рубля будет определяться не произволом, а рядом факторов. Вырванная из контекста фраза о том, что «курс рубля будет таким, каким он должен быть», вызвала разные интерпретации.
Некоторые считали это высказывание позитивным сигналом о контроле ЦБ над ситуацией с рублем, в то время как другие усмотрели в нем нейтральное отношение к саморегулирующимся процессам в экономике. Набиуллина отметила, что экономические решения часто работают через сложные цепочки взаимодействий и редко имеют непосредственное воздействие на процессы.
Она подчеркнула, что изменения курса и другие факторы могут повлиять на инфляцию и требовать корректировки курса действий центробанка. Ключевым инструментом ЦБ для влияния на курс рубля сейчас является высокая ключевая ставка, что делает рублевые вложения привлекательными и сдерживает спрос на импорт.
Набиуллина отметила, что резервы банка не тратятся на поддержание курса, а валютные интервенции проводятся в рамках бюджетного правила. Целью ЦБ является снижение инфляции к концу года до 4-4,5%, в то время как текущий уровень составляет 7,7% годовых.
Эльвира Набиуллина подчеркнула, что Центробанк ориентируется на общую картину, учитывая множество факторов, таких как финансовая стабильность, инфляция и курс. Банк стремится поддержать устойчивое экономическое развитие страны, соблюдая принципы прозрачности и ответственности в своей деятельности.
В целом высказывания Набиуллиной свидетельствуют о том, что Центробанк принимает в расчет множество факторов при принятии решений и стремится к целенаправленной политике для обеспечения экономической стабильности России.
Отметим, что предложение включает в себя реализацию части валюты при достижении определенного порога валютных доходов от экспорта нефти и газа. По мнению Набиуллиной, важным фактором, определяющим курс, является воздействие денежно-кредитной политики и изменения в торговом балансе. При этом основная цель Центрального Банка заключается в снижении уровня инфляции и стремлении достичь уровня инфляции, близкого к 4%, а не фиксированного уровня курса.
Важно согласовать уровень инфляции в районе 4% к концу года с текущими курсами. Курс может корректироваться в зависимости от различных комбинаций внешней торговли. Однако денежно-кредитная политика, направленная на обеспечение ценовой стабильности, также способствует стабилизации обменного курса. Набиуллина отмечает, что рыночный курс рубля будет регулироваться Центробанком в случае отклонения от планового уровня инфляции в диапазоне 4-4,5%.
Регулятор может проводить валютные интервенции, включая использование резервов страны. Одним из факторов, влияющих на курс, является требование экспортеров продавать валюту на внутреннем рынке. Данная мера способствовала прекращению падения курса рубля в прошлом году.
Михаил Беляев, кандидат экономических наук, высказывает мнение о серьезной ошибке в тактике Центробанка по регулированию валютного курса. Он утверждает, что курс рубля зависит от экономического состояния. При замедлении экономического развития валюта страны снижается по отношению к другим валютам. В настоящее время США продемонстрировали стабильность и рост в своей экономике, в то время как российская экономика, подверженная жесткой монетарной политике Центробанка, не показывает такого динамического развития.
Существует проблема девальвации российского рубля, которая стала заметной в последние годы. Этот процесс является результатом фундаментальных факторов экономики.
Воздействие на курс валюты можно оказывать лишь в ограниченной степени путем различных мер, таких как валютные интервенции, которые направлены на увеличение предложения валюты на рынке и стабилизацию курса. Однако рубль все равно будет стремиться к уровню, определяемому экономическими условиями.
Экономисты указывают, что снижение стоимости рубля приводит к росту цен на импортные товары, что в свою очередь повышает цены на другие товары и услуги. Необходимо понимать, что валютный курс непосредственно влияет лишь на сферу импорта и не оказывает прямого воздействия на инфляцию.
В целом инфляция в России формируется в основном под влиянием монополистического ценообразования и недостаточного предложения со стороны производителей, которое не соответствует уровню потребительского спроса. Укрепление внутренней позиции рубля ведет к его ослаблению на внешних рынках, что в конечном итоге приводит к увеличению стоимости импорта.
Экономист Михаил Беляев подчеркивает, что любые меры по поддержанию курса рубля не приведут к успеху, пока российская экономика не начнет демонстрировать рост.
Однако, согласно собеседнику из ForPost, это невозможно, пока Центральный Банк продолжает ограничивать развитие экономики высокой ключевой ставкой, что делает кредитные ресурсы для предприятий чрезвычайно затратными. Высокая ключевая ставка оказывает влияние на инвестиции не столько своим размером, сколько ожиданиями по инфляции, которые учитываются в долгосрочных ставках по кредитам.
Поэтому в условиях высокой инфляции доступные кредиты становятся недоступными, особенно долгосрочные. Важно отметить, что кредиты не являются основным источником финансирования инвестиций, по всему миру основным источником финансирования являются собственные средства.
Наблюдается увеличение возможностей использования собственных средств предприятий. Дешевые кредиты не способствуют расширению производства, так как основные ограничения связаны не с кредитами, а с дефицитом рабочей силы и производственными мощностями. Низкие ставки по кредитам могут увеличить номинальный инвестиционный спрос, однако при отсутствии свободных ресурсов это не приведет к увеличению производства, а лишь к росту цен», — подчеркнула Набиуллина.
По её мнению, повышение ключевой ставки в среднесрочной и долгосрочной перспективе снизит уровень инфляции, что позволит бизнесу определить планы по инвестированию и создаст благоприятные условия для развития. Она выразила мнение, что только снижение ключевой ставки Центробанком может сделать экономику более свободной и стимулировать её развитие за счет уменьшения ключевой ставки.
Проблемы рынка труда и ограничения по производственным мощностям останутся актуальными до тех пор, пока не будет предоставлена возможность бизнесу развиваться. «Это абсолютно не входит в задачи Центробанка. Если бизнесу дадут возможность работать, предприниматели сами найдут пути выведения своего бизнеса на путь развития», — подытожил эксперт.
Кандидат экономических наук Константин Селянин напомнил, что не все факторы, вляющие на инфляцию и курс рубля, зависят от регулирующих возможностей Центробанка. В теории денежно-кредитной политики считается, что низкая ключевая ставка является признаком нормальности, так как это предоставляет экономике шанс на развитие, включая через кредитные инвестиции.
Если ставка высокая, это свидетельствует о серьезных проблемах в экономике. Сейчас высокая ставка тормозит рост российской экономики. Однако стоит отметить, что в прошлом году падение курса рубля замедлилось не из-за повышения ставки Центробанка России, а из-за ужесточения требований по возврату иностранной выручки.
Таким образом, высокая ставка не является оптимальным инструментом для регулирования курса рубля, как отмечает кандидат экономических наук Константин Селянин. Он также указал на факторы, которые могут способствовать инфляции в России, но находятся вне зоны влияния Центробанка.
К примеру, доходы граждан, которые увеличиваются неравномерно, с ростом в оборонной сфере, но не в гражданских отраслях. Эти процессы не могут быть скорректированы Центробанком. Также на курс рубля влияют санкционные ограничения и их контроль, поскольку около 40% потребления в России приходится на импортные товары.
Центробанк не может влиять на санкции. Таким образом, ЦБ мог бы укрепить рубль, предоставив экономике возможность развиваться. Однако высокая ключевая ставка приведет к ограничению роста доходов населения и может вызвать значительную девальвацию рубля.
По мнению экономистов, рубль не упадет до уровня 150 рублей за доллар во второй половине года, но будет дальше терять в стоимости из-за низких темпов роста экономики. Национальная валюта будет поддерживаться монетарными властями через валютное регулирование и интервенции на рынке.
Эти меры помогут удерживать рубль от краха, но не изменят общую тенденцию к девальвации. В целях снижения инфляции до 4-4,5% Центробанк будет держать высокую ключевую ставку на протяжении длительного времени. Если курс рубля начнет мешать достижению данной цели из-за роста стоимости импорта, его будут корректировать.
Однако главной причиной слабости рубля является замедление экономики из-за высокой ключевой ставки, что уменьшает его стоимость. Прочие факторы находятся за пределами контроля Центробанка. Поэтому стоит рассмотреть снижение давления денежно-кредитной политики и стимулирование экономического роста, что способствовало бы укреплению рубля.