На протяжении последнего десятилетия цель инфляционного таргетирования в России сталкивается с новой реальностью: впервые за десятилетие страна испытывает циклический перегрев экономики, что требует введения длительных мер по поддержанию жестких денежно-кредитных условий.
С таким утверждением выступила Эльвира Набиуллина, председатель Центрального банка Российской Федерации. В процессе пресс-конференции она подчеркнула, что «впервые за 10 лет таргетирования инфляции нам приходится иметь дело с циклическим перегревом, что связано с необходимостью поддержания высоких процентных ставок на продолжительный срок для охлаждения спроса».
Ранее, в такие критические моменты, как в 2014 и 2022 годах, максимальные процентные ставки использовались лишь на короткий период времени и были вызваны факторами нестабильности финансовой среды и внешними экономическими воздействиями. В то время как сокращение потребительского спроса также происходило, это зачастую было более реакцией на внешние шоки, чем на повышение ставок.
Набиуллина добавила, что к началу текущего года инфляция заметно замедлилась, особенно по сравнению с осенними максимумами, что также привело к снижению инфляционных ожиданий. Напряженность на рынке труда как минимум перестала нарастать, что стало позитивным сигналом для экономики.
В то время денежно-кредитные условия стали более жесткими, что, в свою очередь, сыграло свою роль в замедлении потребительской активности и возрастании склонности населения к накоплениям.
«Эти изменения были учтены как в анализах экономических экспертов, так и в нашем собственном прогнозе», – отметила Набиуллина. В начале года, основываясь на доступной информации и экономических данных, Центробанк разработал прогноз, который учитывал возможность понижения процентной ставки в течение текущего года.
