Крупнейшие холдинги, имеющие значительную долю выручки от сферы информационных технологий, все чаще проявляют заинтересованность в создании собственных операционных систем (ОС). Это связано с желанием предлагать клиентам инновационные решения на базе собственных разработок, заявил аналитик компании REX из Финама.
Ранее российские системные интеграторы предлагали клиентам решения на основе операционной системы MS Windows. Роль поставщика операционных систем была недискретной, и правила игры были хорошо известны. Однако интеграторский бизнес не привлекал крупнейшие холдинги из-за отсутствия высокой рентабельности, несмотря на значительный объем выручки и высокий спрос на услуги.
Большое количество квалифицированных специалистов требовало значительных затрат на зарплаты. В отличие от этого, создание и внедрение IT-решений на основе собственного программного обеспечения и платформы требует меньшего числа специалистов, при этом потенциал коммерциализации велик. Прибыльность таких компаний может быть значительно выше, что отражается в высоких мультипликаторах к выручке (P/S) разработчиков по сравнению с интеграторами. Например, у Microsoft коэффициент рыночной капитализации к выручке составляет 14, в то время как у Accenture – 3,3. Если сравнивать компанию-разработчика и интегратора с одинаковой выручкой, то первая может иметь в четыре раза более высокую стоимость.
Поэтому отечественные холдинги проявляют интерес к приобретению компаний-разработчиков, в первую очередь – разработчиков ОС. Необычно то, что по данным СМИ оценки отечественных разработчиков операционных систем составляют от 5 до 12 миллиардов рублей. При этом капитализация единственного публичного разработчика – Группы «Астра», акции которой торгуются на рынке, в настоящее время превышает 70 миллиардов рублей.
Одной из причин, почему IT-разработчики все чаще прибегают к проведению IPO, является стремление избежать дешевой продажи своих компаний холдингам без учета премий за быстрый рост и мультипликаторы зрелого бизнеса.
В последнее время в СМИ появляются мнения о том, что продажа части бизнеса через IPO могла бы стать хорошим вариантом для IT-разработчиков.
Не секрет, что у многих отечественных разработчиков возникали проблемы с выполнением контрактов и финансированием, что в итоге приводило к драматическим последствиям для некоторых основателей компаний.
Они опасаются, что крупные холдинги могут использовать свои ресурсы, чтобы приобрести перспективные бизнесы по низкой цене.
В то же время у холдингов есть свои аргументы – бизнес, связанный с операционными системами, может стать неэффективным из-за большого числа конкурирующих Linux-клонов на рынке, включая бесплатные версии, и Microsoft не может конкурировать с ними.
Однако разработка операционных систем как часть диверсифицированного бизнеса крупного IT-холдинга может приносить значительную прибыль.
Некоторые отечественные разработчики операционных систем сейчас рассматривают возможность проведения IPO, чтобы получить высокую капитализацию, сравнимую с крупными компаниями.
Даже если они не выйдут на IPO, это может увеличить стоимость их бизнеса.
По информации издания REX, крупнейшие российские ИТ-компании обсуждают возможность покупки отечественных разработчиков операционных систем.
Среди заинтересованных компаний, по данным «Коммерсанта», – МТС, ВКонтакте, Ростелеком и Росатом.