На прошедшем в июне Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ-2025) ключевой темой обсуждения стало состояние российской экономики.
Министр экономического развития Максим Решетников заявил о том, что экономика находится на грани рецессии или уже перешла в нее, основываясь на ощущениях бизнеса и экономических индикаторах.
Министр финансов Антон Силуанов предложил вместо рецессии использовать термин «похолодание», тогда как глава Центробанка Эльвира Набиуллина указала, что экономика выходит из состояния перегрева, вызванного высоким спросом.
Действительно, замедление экономического роста очевидно. Согласно данным Росстата, в первом квартале этого года рост валового внутреннего продукта (ВВП) составил всего 1,4%, тогда как годом ранее этот показатель достигал 5,4%.
Аналогично, рост промышленного производства сократился с 5,6% до 1,1%. В январе–марте 2025 года наблюдался спад в 15 из 27 ключевых отраслей, включая добычу полезных ископаемых (за исключением угля и металлических руд), а также производство продуктов питания, напитков и автотранспорта.
Выделяются лишь некоторые отрасли, связанные с оборонно-промышленным комплексом, где отмечен рост: производство металлических изделий увеличилось на 18,2%, а «прочих транспортных средств» – на 35,8%.
Прогнозы на ближайшие месяцы также указывают на продолжение текущего тренда замедления, что вызывает у экспертов серьезные опасения.
Согласно прогнозам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в мае 2025 года прирост ВВП будет в диапазоне 1,2–1,5%, а в июне ожидается снижение до 1–1,4%.
Май показал рост промышленного производства на 2,6% по сравнению с предыдущим месяцем, но этот рост в значительной мере был обеспечен увеличением выпуска в отраслях с преобладанием продукции оборонно-промышленного комплекса (ОПК). Без учета этих секторов индекс составляет всего 98,3% в годовом выражении.
Дмитрий Белоусов из ЦМАКП отметил, что худшая ситуация наблюдалась в марте, когда был зафиксирован отрицательный рост. Однако с мая текущего года экономика стабилизировалась на нулевых показателях или легком росте.
Также ЦМАКП предполагает, что по итогам года рост ВВП составит 1,3%, что в условиях высокой базы трансформируется практически в ноль. Главная проблема заключается в том, что традиционные факторы роста больше не действуют, а новые не сформированы.
Некоторые эксперты связывают недавние позитивные результаты с бюджетным стимулированием, когда в 2022–2023 годах госрасходы составили 10% ВВП. Поскольку сейчас расходы сокращаются, это также затрагивает и темпы роста ВВП.
Экономист Сергей Хестанов подчеркивает, что дальнейшее наращивание расходов невозможно из-за ограниченности бюджетных доходов.
Бюджетный импульс представляет собой механизм, через который государство использует собранные налоговые поступления для финансирования приоритетных отраслей экономики. Однако в текущих условиях увеличение налоговых поступлений становится затруднительным из-за высокой фискальной нагрузки. Попытки нарастить налоги могут привести к ухудшению состояния бизнеса и его сокращению.
В качестве альтернативы государство прибегает к заимствованиям, но возможности выхода на долговые рынки ограничены, особенно в условиях высоких процентных ставок, что делает долг довольно дорогим для бюджета.
Согласно мнению экспертов, к 2025 году ожидается более скромный рост экономики по сравнению с предыдущими годами, что закономерно отражает заложенные в бюджете планы. Несмотря на снижение темпов, стоит отметить, что любой рост остается положительным, хотя он и значительно менее динамичный.
Важно понимать, что бюджетный импульс не является единственным фактором экономического роста. Эксперты, такие как Дмитрий Белоусов, утверждают, что необходимо учитывать различные механизмы, способствующие развитию, также в числе которых значительное увеличение гособоронзаказа, способствовавшее укреплению металлургической и химической отраслей.
Объекты инфраструктурного строительства, такие как дороги и логистические центры, также играют значительную роль в поддержании экономических темпов. Добавляет своей динамики и рост зарплат, особенно в контексте выплат для военнослужащих, участвующих в специальной операции, которые составляют около 200 тысяч рублей в месяц.
Таким образом, совокупность таких факторов создает необходимые условия для роста, несмотря на замедление темпов.
Предприятия оборонно-промышленного комплекса (ОПК) стали лидерами по уровню заработных плат, следом за ними идет гражданский сектор, что обусловлено нехваткой рабочей силы. Однако, похоже, эта зарплатная гонка подходит к завершению, так как ресурсы для дальнейшего повышения исчерпаны.
По данным Счетной палаты, в начале 2025 года зарплаты выросли на 5,2%, что значительно ниже 10% роста годом ранее. Опрос компании Ancor Consulting показал, что лишь 32% российских компаний намерены увеличить зарплаты более чем в 2024 году, 15% планируют минимальные повышения, 9% повысят зарплаты только тем, кто не получал их ранее, и 35% еще не приняли решение. 9% работодателей вообще не собираются повышать зарплаты.
Вместе с тем, не стоит возлагать надежды на экспорт природных ресурсов, который также показывает отрицательную динамику. Министерство финансов России сообщило о планируемом недополучении 25,82 миллиарда рублей нефтегазовых доходов в июле. Согласно отчету Международного энергетического агентства, доходы от экспорта нефти и нефтепродуктов в мае 2025 года снизились на $480 миллионов, достигнув самого низкого уровня с 2021 года.
Основной причиной этого является падение мировых цен на нефть. Прогнозы Института ВЭБ неутешительны: средняя цена нефти марки Brent ожидается на уровне $72 за баррель в текущем году, затем она снизится до $68 в 2026 году, а в 2027 году поднимется до $70.
Российская нефть Urals торгуется с дисконтом к Brent на уровне $10-15. Прогнозируется, что цены на медь, алюминий, железную руду и уголь в 2025–2027 годах будут значительно ниже, чем в 2024-м.
Основная задача экономических властей заключается в создании эффективных механизмов для стимулирования роста. Дмитрий Белоусов подчеркивает, что для успешного развития необходим годовой прирост ВВП в диапазоне 2,7–3,2%. Это необходимо как для решения проблемы «предбедности», так и для обновления основного капитала страны.
В текущих условиях особое внимание нужно уделять машинам и оборудованию, а не исключительно строительству новых объектов. Проблема импортозамещения также требует решения. Белоусов отмечает, что уход западных производителей из сектора легковых автомобилей оставил до двух третей рынка, который уже заполнен китайскими компаниями. Это предоставило возможность, которая не была использована по причине недостаточной реакции.
Эксперты уверены, что единственным действующим драйвером экономического роста является стимулирование инвестиций. Однако высокая процентная ставка Центрального банка ограничивает доступ бизнесов к финансовым ресурсам и делает инвестиции менее привлекательными. Причина проста: компании предпочитают вкладывать средства на депозиты, получая гарантированный доход, вместо того, чтобы рисковать и инвестировать в производство.
Александр Широв, директор Института народнохозяйственного прогнозирования, подчеркивает, что жесткая денежно-кредитная политика является серьезным препятствием для роста экономики и сдерживает инвестиционные инициативы.
Экономическая ситуация и денежно-кредитная политика (ДКП) постепенно меняются, и ожидается, что доступность кредитов для инвестирования вырастет. В настоящее время реальная процентная ставка находится на уровне 12–13%. Согласно мнению эксперта Широва, целью должно стать снижение реальной ставки до 3–5%, что при инфляции 7–8% должно соответствовать ключевой ставке в не более 13%. Это смягчение ДКП может привести к увеличению потребительской и инвестиционной активности, так как и у бизнеса, и у населения накопился отложенный спрос, который в конечном итоге будет реализован на рынке.
Дмитрий Белоусов предлагает дополнительные меры стимулирования, такие как инвестиционный маневр, который включает в себя сочетание государственных инвестиций и налоговых льгот для компаний, инвестирующих в основные средства. Важным шагом также является поддержка регионов, которые могут не повышать арендные платежи или даже снижать их в обмен на капитальные вложения. Это комплексное решение может способствовать росту валового внутреннего продукта (ВВП) до 1,5% к концу 2025 года и выше 2,5% в следующем году.
Однако на данный момент председатель Центрального банка Алексей Заботкин заявил о намерении снизить ставку лишь на 1 процентный пункт в июле, а дальнейшее снижение будет зависеть от динамики инфляции, которая должна приблизиться к целевому уровню в 4%. Таким образом, остается наблюдать за действиями экономических властей – направят ли они свои усилия на борьбу с инфляцией или на стимулирование роста ВВП.
