Евросоюз 24 февраля может ввести запрет на импорт первичного алюминия из России в рамках нового пакета санкций.
Крупнейший производитель в стране, компания «Русал», уже столкнулся с блокирующими мерами со стороны США с 2018 года, но благодаря усилиям европейских промышленников эти ограничения не вступили в силу.
Эксперты считают, что «Русал» сможет перенаправить освобожденные объемы на растущие азиатские рынки, однако новые 25-процентные пошлины со стороны США и жесткая денежно-кредитная политика в России могут оказать наибольшее влияние на рынок.
19 февраля страны ЕС согласовали запрет на импорт первичного алюминия из России в рамках 16-го пакета санкций.
Этот документ сейчас рассматривается главами стран ЕС, и окончательное решение ожидается 24 февраля.
В первом полугодии 2024 года «Русал» выпустил 1,96 млн тонн первичного алюминия, при этом доля европейского рынка составила 22% от выручки компании ($1,3 млрд), что на 9 процентных пунктов меньше, чем за аналогичный период предыдущего года.
Наибольшая часть выручки пришлась на азиатские рынки (42%), а 34% составили рынки стран СНГ.
Впервые санкции против российского алюминия были введены в 2018 году, что привело к росту мировых цен на металл до максимальных значений с 2011 года.
Несмотря на введение санкций, их действие не стало полноценным, частично благодаря усилиям европейских лоббистов.
Европейская автомобильная и строительная отрасли сильно зависели от российского алюминия, что привело к тому, что Минфин США неоднократно выдавал лицензии на его поставки в Европу до полного снятия ограничений с некоторых компаний.
Однако с тех пор Россия заметно утратила свои позиции на европейском рынке: доля импорта первичного алюминия из РФ в ЕС снизилась с 25% до 8%.
По данным Евростата, объем поставок сократился на 44,7% в 2023 году по сравнению с 2022 годом.
Реакция товарных рынков на новые санкционные меры была сдержанной, что видно по тому, как цены на алюминий на Лондонской бирже металлов увеличились менее чем на 2%, достигнув отметки $2,687 тыс. за тонну.
Этот уровень цен наблюдался и ранее, в январе, когда появились слухи о возможных ограничениях со стороны ЕС.
Запрет на импорт российского алюминия в США вступил в силу в апреле 2024 года, а в Великобритании это произошло в декабре 2023 года.
Учитывая стремление США и Европы согласовывать свои санкционные меры, введение ограничений в ЕС стало ожидаемым шагом, как отмечает юрист Антон Именнов.
Однако данное ограничение касается только определенных территорий, а попытки обойти санкции могут привести к ужесточению ответных мер от ЕС или даже к уголовной ответственности для контрагентов.
Европейский Союз вводит ограничения на импорт товаров российской origin и продукции из России, что включает как прямые, так и косвенные поставки. Это делает продажу металла через третьи стороны неэффективной для скрытия его происхождения.
По мнению экспертов, новый пакет санкций не окажет значительного влияния на алюминиевый рынок или на показатели компании «Русал». Борис Красноженов из Альфа-банка отмечает, что экспорт алюминия может быть перенаправлен на рынки Китая, стран Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока и СНГ, особенно в условиях роста спроса на алюминий в Азии на 2–5% в год.
Благодаря расположению предприятий «Русала» на востоке страны, смена маршрутов на железнодорожные и автомобильные не скажется негативно на маржинальности.
Сергей Фролов из NEFT Research подчеркивает, что гораздо большее воздействие на рынок окажут пошлины в размере 25% на поставки алюминия в США, текущая ситуация на сырьевом рынке и недостаточная инвестиционная активность в России.
Дмитрий Орехов из НКР добавляет, что с ростом цен на глинозем маржинальность алюминия, производимого «Русалом», снижается, что вынуждает компанию сокращать объемы производства. Жесткая денежно-кредитная политика также ограничивает рост ключевых потребителей алюминия, таких как автомобилестроение и строительство.
