Данные о динамике ВВП США и их торговых партнеров в первом квартале 2025 года показывают, что тарифная политика Дональда Трампа наиболее негативно сказывается на американской экономике.
По предварительным оценкам, ВВП страны сократился на 0,3%, что обусловлено ростом импорта в ожидании новых торговых ограничений. В то время как экономика Китая, считающаяся главным противником США в торговой войне, демонстрировала стабильные темпы роста, проблема сохранения этих темпов во втором квартале стала актуальной.
Кроме того, зона евро в первом квартале также показала позитивные результаты с ростом ВВП на 1,2%, однако в Германии наблюдается спад, особенно в условиях экспортной ориентации страны.
Негативные последствия тарифной политики уже проявляются, так как впервые за три года ВВП США зафиксировал сокращение. По оценкам Бюро экономического анализа, снижение связано с замедлением роста потребительских расходов, которые в первом квартале увеличились на 1,8% - это минимальный рост с середины 2023 года.
Основной причиной падения экономики стало резкое увеличение импорта товаров, которое по сравнению с предыдущим годом выросло на 50,9%. Таким образом, выраженные в цифрах последствия торговой войны давления противоречат ожиданиям аналитиков, предполагавших рост экономики на 0,3% после прибавки в 2,4% в последнем квартале 2024 года.
Компании увеличивали закупки импортных товаров, рассчитывая на осуществление планов администрации Трампа. Согласно прогнозам экономистов МВФ и Всемирного банка, восстановление экономики США ожидается во втором квартале из-за замедления роста импорта, однако существует риск рецессии.
Тарифная политика президента привела к повышению вероятности стагфляции: в первом квартале дефлятор потребительских расходов PCE составил 3,6%, что выше уровня 2,4% в предыдущем квартале, а PCE Core — 3,5% по сравнению с 2,6%.
Для сравнения, экономику Китая в первом квартале отличала более устойчивая динамика: ВВП вырос на 5,4% в годовом исчислении, сохраняя темпы роста с предыдущего квартала. Основными факторами стали увеличение экспорта на 5,8% и повышение темпов промышленного производства.
Однако во втором квартале специалисты предрекают замедление роста ВВП в Китае, отражая это понижающими индикаторами, такими как индекс PMI, который в апреле впервые с января опустился ниже 50 пунктов, достигнув 49. Субиндекс новых заказов также падает, находясь на уровне 49,2 пункта.
Эффективность второго квартала для Китая будет зависеть от изменения торговых направлений и готовности властей усиливать внутренний спрос. Также стабильный рост показала экономика еврозоны, увеличившись на 1,2%.
В марте Европа испытала лишь секторальные ограничения со стороны США; полноценное влияние торговой войны должно отразиться во втором квартале. Наиболее тяжелую перестройку мировой торговли переживает Германия, где экономика сократилась на 0,2% в годовом выражении.
Ожидать позитивных изменений не приходится, так как фискальные меры вряд ли смогут замедлить спад. Переговоры между странами, вовлеченными в торговую войну, продолжаются, в то время как противоречивые заявления Трампа усложняют прогнозы, оказывая на глобальную торговлю влияние, сопоставимое с тарифными барьерами.
