5 июня Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжил смягчение денежно-кредитной политики, снизив ставку по депозитам до 2%. Это решение обосновано устойчивым замедлением инфляции, которая, как ожидается, в 2025 году составит 2%, вместо ранее прогнозируемых 2,3%. Кроме того, снижение ставки направлено на поддержку экономики в условиях тарифной войны с США. Несмотря на связанные с этим риски, прогноз по росту ВВП зоны евро пока остается неизменным, так как дальнейшие перспективы экономики зависят от итогов переговоров с Вашингтоном.
На заседании 5 июня ставки по другим направлениям также были снижены: базовая ставка, под которую банки занимают у ЕЦБ, теперь составляет 2,15%, а ставка по маржинальным кредитам - 2,4%. Эти изменения стали продолжением цикла смягчения, начатого летом 2024 года.
Решение о снижении ставок было предсказуемым на фоне динамики инфляции: в мае инфляция составила 1,9%, по сравнению с 2,2% в апреле, а базовая инфляция — 2,3% против 2,7% в предыдущем месяце. ЕЦБ отмечает, что инфляция находится близко к целевому уровню в 2%. В связи с устойчивым снижением регулятор пересмотрел свои прогнозы: ожидается, что в 2026 году инфляция составит 1,6%, что ниже предыдущей оценки в 1,9%.
Продолжающееся смягчение денежной кредитной политики (ДКП) объясняется необходимостью поддержать экономику в условиях усиливающихся торговых противоречий с США. Как отметил регулятор, решения принимаются в условиях «исключительной неопределенности». Это уже второй раз, когда используется такая формулировка, подчеркивающая нестабильность текущей ситуации.
Управление экономического роста задевает прогноз о сжатии инвестиций и замедлении экспорта в ближайшие месяцы. Несмотря на это, оценка роста валового внутреннего продукта (ВВП) зоны евро осталась на уровне 0,9% на текущий год, основываясь на более оптимистичных первых квартальных данных и ослабленных перспективах на оставшиеся месяцы. Прогноз на 2026 год также был немного снижен — до 1,1% с предыдущего 1,2%.
Глава регулятора Кристин Лагард считает, что поддержка роста может прийти со стороны увеличения государственных инвестиций в оборону и инфраструктуру. В то же время, финансовые прогнозы зоной евро становятся все более зависимыми от потенциальных последствий торгового противостояния с США.
Несмотря на угрозы со стороны президента Трампа, зона евро придерживается сдержанной стратегии, применяя лишь точечные ограничения. Возможное улучшение ситуации могло бы произойти в случае достижения соглашения с американскими властями, однако на данный момент ни одна из сторон не заявила о прогрессе.
Учитывая эту неопределенность, эксперты предполагают, что на следующем заседании регулятора может быть принято решение о паузе в снижении ставок, так как рост цен из-за американских пошлин может оказать дополнительное давление.
