В апрельской дискуссии, посвященной ключевой ставке Центробанка России, участники не пришли к единому мнению о причинах укрепления рубля. Согласны лишь в том, что это явление способствовало замедлению инфляции с начала года.
Однако оценки влияния денежно-кредитной политики (ДКП) различаются. Большинство участников считает, что именно жесткая ДКП сыграла ключевую роль в укреплении рубля, замедляя спрос на импорт и одновременно повышая интерес к российским активам благодаря высокому дифференциалу процентных ставок по сравнению с зарубежными.
С начала года экспортные компании поддерживали рубль благодаря стабильному предложению валюты, в то время как спрос со стороны импортеров оставался умеренным. Также отмечается, что высокие процентные ставки по рублевым кредитам могли побуждать компании, обладающие валютными резервами, активнее распродавать валюту для финансирования расходов в рублях, что в свою очередь могло помочь увеличить их доходы от размещения средств под высокие рублевые ставки.
Кроме того, на курс рубля повлияло улучшение геополитической обстановки и продолжение жесткой денежно-кредитной политики. Несмотря на колебания курса, ЦБ России отмечает, что темпы роста цен в первом квартале 2025 года все же снижаются даже при отсутствии факторов, связанных с обменным курсом.
