Народный банк Китая привносит новое понимание в монетарную науку, а именно через программу привлечения 500 миллиардов юаней (69 миллиардов долларов США) для поддержки инноваций в науке и технике.
Центральный банк Китая разрабатывает схему рекредитования, предоставляя кредиты учреждениям для поддержки целевых секторов.
Эта программа была представлена во время визита министра финансов США в Пекин, что показывает, что масштабное рефляционное стимулирование оказывается маловероятным.
Политика Китая на 2024 год вызывает живую дискуссию среди зарубежных экономистов.
Некоторые считают, что Китай должен извлечь уроки из Японии 1990-х годов и активно печатать деньги для предотвращения дефляции.
Другие полагают, что структурные реформы, направленные на преодоление кризиса в собственности, укрепление капитальных рынков и решение проблемы безработицы среди молодежи, более целесообразны.
Однако, команда Си Цзиньпина предпочитает третий вариант - целевые инъекции ликвидности, смещение экономических движителей в технологические сферы будущего, что способствует дезорганизации и повышению производительности.
Это направление инвестиций, включая усиление влияния ликвидности от Народного банка Китая, играет важную роль в перспективном росте Китая на мировом рынке.
Недавние откровения экспертов, возглавляемых главным управляющим Пань Гуншэном, указывают на то, что ПБОК берет на себя важную роль в поощрении экономического возрождения, которое было обещано Си Цзиньпином и премьер-министром Ли Кэцяном, и что именно усилия по модернизации, а не старые стимулы, являются ключевыми.
В рамках новой программы годовые кредиты будут предоставлены 21 финансовой организации, включая Китайский Банк Развития, Почтово-сберегательный банк Китая и другие направляющие финансовые учреждения, государственные коммерческие банки и акционерные коммерческие банки. Кредиты будут выдаваться малым и средним технологическим компаниям по процентной ставке 1,75%. Кредиты могут быть продлены дважды.
Цель программы - укрепить поддержку малого и среднего бизнеса, сосредоточенного на развитии науки и технологий как на ранней, так и на стадии роста. Приоритет будет отдан компаниям с высоким потенциалом, способным способствовать преобразованию Китая, а также финансированию ряда проектов по обновлению технологического оборудования, необходимого для ускорения цифровизации и внедрения «зеленых» инициатив во всех секторах экономики.
На прошлой неделе Центробанк Китая сообщил об этом на заседании Комитета по денежно-кредитной политике за первый квартал. Команда Пань обратила внимание на необходимость активизации усилий по проведению структурных реформ и созданию новых механизмов повышения эффективности в реальном секторе экономики. В частности, была высказана идея о пересмотре политики жилищного кредитования с учетом специфики различных городов с целью стимулирования спроса и поддержки инвесторов, находящихся в затруднительном положении.
Политики призвали регулирующие органы создать новую модель развития недвижимости с целью снижения частоты циклов «бум/падение» и уменьшения экономических рисков при открытии Китаем своей экономики.
В контексте современных вызовов власти упомянули о необходимости «кросс-циклической корректировки», которая направлена на решение долгосрочных структурных проблем и анализ влияния государственных банков на инновации, производительность и стабильность.
Это ставит под сомнение возможность государственных банков эффективно выполнять свои функции по стимулированию экономического роста. Следует отметить, что надежды на то, что Китай ответит на требование Вашингтона увеличить инфляцию, оказались не оправданными.
После встреч Йеллен с вице-премьером Китая Хэ Лифэном достигнута договоренность о содействии «сбалансированному» экономическому росту с учетом опасений США о перепроизводстве в китайской обрабатывающей промышленности.
Пань Гуншэн, ранее вице-губернатор, ныне глава Народного банка Китая (PBOC). Йеллен заявила о необходимости обсуждения макроэкономических дисбалансов и их связи с избыточными мощностями, чтобы обеспечить равные условия для американских рабочих и компаний.
На пресс-конференции в Пекине Йеллен предостерегла китайские банки и компании от возможных серьезных последствий за поддержку России в специальной военной операции на Украине.
Американский экономист отметил, что любые финансовые учреждения, участвующие в проведении масштабных операций для поддержки военно-промышленного комплекса России поставкой военной продукции или двойственного использования, подвергаются риску санкций со стороны США.
Администрация Байдена активно действует, пытаясь пресечь деятельность различных международных организаций, которые помогают России избегать санкций Запада, наложенных после начала конфликта на Украине в 2022 году.
Хотя Китай ранее также становился объектом подобных предупреждений, заявление Йеллен, сделанное в понедельник в Пекине, содержало прямую угрозу введения новых санкций.
Это высказывание было сделано в день прибытия главы МИД РФ Сергея Лаврова в Пекин для обсуждения различных вопросов, включая ситуацию на Украине.
Основным инструментом давления со стороны США на китайские финансовые учреждения является возможность Министерства Финансов США ограничить им доступ к американским долларам, что является серьезной угрозой для любого банка, работающего на международном уровне.
В своем выступлении в Гуанчжоу в пятницу Йеллен обвинила Пекин в нечестной экономической практике, в том числе в создании барьеров для иностранных компаний и воздействия на американские предприятия.
Она выразила беспокойство по поводу перепроизводства в китайских заводах, которое превышает спрос на мировом рынке.
В ответ на это заместитель-премьер Хэ подчеркнул, что Китай стремится создать благоприятные условия для бизнеса и обеспечить взаимную выгоду для обеих стран и народов.
Джанет Йеллен высказала надежду, что Китай сделает шаги для создания равных условий для западных компаний, как это произошло с визитом Дэна Сяопина в Гуанчжоу в 1992 году, который стал важным моментом в развитии китайской экономики в сторону рыночных принципов.
Йеллен указала, что выгоды от прекращения несправедливых практик будут ощущены не только американскими компаниями, но и самим Китаем в улучшении делового климата.
Министр акцентировала внимание на заботе многих корпоративных лидеров о возможных последствиях отказа страны от принципов рыночной экономики.
В последние дни заявления Йеллен были направлены на стимулирование китайской экономики, однако их содержание напоминает обращения, которые Вашингтон делал Японии в 90-х годах прошлого века.
Рекомендации, выдвигаемые американскими представителями, схожи с тем, что говорили министры финансов Роберт Рубин и Лоуренс Саммерс токийским чиновникам в своё время.
Подобную стратегию предлагает и Йеллен для современного Китая, который подобно Японии в прошлом сталкивается с вызовами на пути к устойчивому экономическому развитию.
Поддержка фискальных и монетарных мер периодически стимулировала экономический рост, однако достигнутые результаты были недостаточно стойкими.
Без структурных реформ в промышленности токийская модель лишь временно устранила проблемы источников спроса, что стало одной из причин многолетней депрессии.
В настоящее время Япония столкнулась с огромной долговой нагрузкой, достигающей 260% ВВП, что утяжеляет перспективы её долгосрочной устойчивости.
С 1999 года Центральный банк Японии удерживал процентную ставку на уровне около нуля или даже ниже. В течение шести лет баланс BOJ даже превысил размер экономики страны, достигнув 4,7 триллиона долларов США, что стало первым случаем подобного масштаба среди стран «Большой семерки».
Эта политика «щедрости» прикрывала все более углубляющиеся проблемы в базовой экономике, снимая с правительства в Токио бремя выполнения неотложных реформ, таких как сокращение бюрократии, интеграция мировых рынков труда, поддержка стартапов, увеличение производительности труда и усиление прав женщин. Такой подход снизил необходимость в инновациях, реструктуризации и риске среди руководителей компаний.
В 2012 году ситуация ухудшилась после возвращения к власти Либерально-демократической партии. ЛДП представила амбициозные планы по модернизации экономики, не имевшие себе равных в истории Japan Inc. Однако все три правительства продолжали допускать все более активную политику количественного смягчения со стороны BOJ.
Нынешнее правительство премьер-министра Фумио Кисиды также оказалось на этой линии. Отказ Банка Японии от повышения процентных ставок выше уровня 0,0-0,1% 19 марта показал, насколько безразличной к этому вопросу осталась Япония. Даже незначительное «повышение» ставок привело к сразу же ослаблению иены на 1,8%.
В то время как Китай стремится избегать подобной «экономической посредственности», несмотря на критику со стороны Йеллен и других мировых экономических фигур.
События последних двух месяцев показывают, что Пекин все больше активизирует свою экономическую стратегию. В ходе своего визита в Пекин глава Международного валютного фонда Кристалина Георгиева призвала Китай сконцентрироваться на развитии перспективных отраслей вместо устаревших производств.
Она отметила, что увеличение внутреннего потребления зависит от роста доходов, который, в свою очередь, зависит от эффективности использования капитала и труда. Георгиева подчеркнула важность проведения реформ, направленных на улучшение деловой среды и обеспечение равных условий для частного и государственного секторов экономики.
Инвестиции в человеческий капитал, такие как образование, пожизненное обучение и переквалификация, а также улучшение качества здравоохранения способствуют повышению производительности труда и уровню доходов. Георгиева подчеркнула, что трансформация экономики, основанная на инновациях и развитии человеческого капитала, крайне важна для Китая в условиях стремительного развития искусственного интеллекта.
Китай уже давно начал осуществлять эту стратегию. Поддержка высокотехнологичных секторов, передовых производств и услуг является ключевым элементом национальной стратегии «Сделано в Китае 2025».
По мере реализации этого плана Китай амбициозно стремится стать мировым лидером в производстве полупроводников, биотехнологий, авиакосмической отрасли, возобновляемых источников энергии, автономных автомобилей, искусственного интеллекта, «зеленой» инфраструктуры, логистики и других областях.
Пекин нацелен на развитие инновационных технологий и создание благоприятной среды для развития новых отраслей экономики, что позволит укрепить позиции Китая на мировой арене и обеспечить устойчивый рост экономики в будущем.
На собрании народных представителей Китая, которое состоялось в прошлом месяце, команда Си Цзиньпина подчеркнула важность необходимости стимулировать усилия по модернизации промышленной системы и ускоренному развитию новых производительных сил.
Коммунистическая партия Китая недавно опубликовала список государственных предприятий и конгломератов, которые будут лидировать в новых перспективных отраслях с целью поднять экономику страны. Среди наиболее приоритетных областей отмечаются искусственный интеллект, нейронауки, ядерный синтез и квантовые вычисления.
Комиссия по надзору и управлению государственными активами будет следить за деятельностью этих организаций. Ключевым моментом стало то, что развитие перспективных и зарождающихся отраслей признано приоритетом.
Линь Сипэн, аналитик China Merchants Securities, отметила, что им дано четкое указание на это направление. Основное внимание Пекина сосредоточено на повышении качества роста, а не просто на увеличении количественных показателей. Повышение доли внутреннего валового продукта, создаваемого с использованием передовых технологий, является одной из основных целей.
По проведенному исследованию Bloomberg Economics, к 2026 году доля высокотехнологичного сектора может достичь уровня доли недвижимости.
Экономисты Чанг Шу и Эрик Чжу утверждают, что у данный сектор обладает потенциалом стать значительным источником роста.
Согласно прогнозам, к 2026 году спрос на технологии может составить почти 19 процентов ВВП, по сравнению с 14,3% в прошлом году. Доля сектора недвижимости в ВВП составит чуть более 20%.
Предполагается, что программа кредитования Центрального банка Китая способна ускорить этот переход, особенно если предоставленные средства в размере 500 миллиардов юаней на поддержку науки и технологий будут лишь начальным шагом в этом направлении.