Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 7 июня, пятницу. Уже сейчас общество и бизнес активно обсуждают вероятность дальнейшего повышения ставки.
На данный момент ключевая ставка уже достигла 16%, что является очень высоким показателем. Хотя государственный бюджет и отраслевая экономика смогли адаптироваться к текущему уровню ставки, уровни 17% и особенно 18% могут привести к катастрофическим последствиям.
Поэтому некоторые экономисты считают, что Центробанк не решится на дополнительное повышение ставки. Целью Центробанка является обеспечение экономического развития, но важно не наносить ущерб работе правительства. Возможно, что в будущем возникнет конфликт между Центробанком и правительством из-за ставки.
Недавно представитель ЦБ Заботкин снова вмешался в дискуссию, заявив, что экономика растет выше своего потенциала. Но стоит отметить, что нельзя говорить о росте выше потенциала, это теоретически невозможно.
Заботкин также отметил, что смягчение денежно-кредитной политики возможно только при снижении кредита, спроса и инфляции. Эти условия новы для многих, поскольку обычно говорят о необходимости достижения инфляционного таргетирования в 4%. Но уменьшение спроса и охлаждение кредитования как предпосылки для снижения ключевой ставки стали новым открытием для многих.
Интересно, зачем проводить меры по снижению спроса, который является главным стимулом для увеличения предложения, что способствует росту экономики и доходов населения? Почему нацеленно снижать кредитование, если оно способствует развитию предложения? Понятно, что возможно замедление роста потребительских кредитов и ипотеки.
Но зачем вмешиваться в корпоративное кредитование? Центробанк явно дал понять, что простое замедление инфляции уже не является достаточным. Необходимо также снизить спрос. Нелестные комментарии данной ситуации вызывают недоумение. Поэтому здесь не будем вдаваться в критику.
Еще больше досады вызывают так называемые «аналитики ЦБ», которые предпочитают высказывать свои мнения за некоторое время до заседания Совета директоров. Эти «аналитики», скрывающиеся под анонимностью, заявляют, что в случае, если темпы роста цен не уменьшатся, возможно потребуется дополнительное повышение ключевой ставки. Они также отмечают сохранение напряженности на рынке труда, что приводит к росту заработных плат и, как они считают, подстегивает инфляцию.
Это типичный подход ЦБ: рост заработных плат - плохо, так как способствует инфляции. Следовательно, необходимо остановить этот рост. Однако для главы Центробанка Набиуллиной проблема заключается в том, что все эти рассуждения не имеют отношения к текущим реалиям. В нашей стране невозможно уменьшить спрос, сократить государственные расходы, прекратить гонку заработных плат. Это подтверждают простые факты. Например, несмотря на высокий уровень ключевой ставки в 16%, объем кредитования не снижается.
В апреле текущего года наблюдается рост корпоративного кредитования на 1,9% по сравнению с предыдущим месяцем, а также увеличение потребительского кредитования на 1,8%. Эти показатели свидетельствуют о относительно высоких темпах развития экономики. Увеличение объема кредитования указывает на наличие спроса на российские товары и услуги, что говорит о живучести экономики.
Центробанк подчеркивает неравновесие между спросом и предложением, и здесь сложно не согласиться. Однако, важно не пытаться искусственно стимулировать спрос, а сконцентрироваться на поддержке роста производства товаров и услуг. Центробанку доступны все необходимые инструменты для воздействия на ситуацию.
По последним данным Росстата, уровень официальной инфляции в годовом выражении превысил 8%. Это объясняется, во-первых, низкой базой предыдущего года, и, во-вторых, высокими темпами роста экономики в первом квартале, составившими 4,5%. В данном контексте такие цифры являются вполне естественными. Более опасной ситуацией было бы наличие инфляции на уровне 4% при низком темпе экономического роста.
Впереди еще неделя до 7 июня, а также ожидается проведение «Петербургского международного экономического форума-2024». Не стоит делать однозначных прогнозов относительно принятия решения о повышении ставки. Надежды возлагаются на Центробанк, который, возможно, сможет удержать ситуацию под контролем.
Заседание Центробанка 7 июня будет иметь ключевое значение. Либо ставка будет повышена, и это приведет к изменениям, либо Центробанк примет умеренное решение. В случае смягчения денежно-кредитной политики можно рассчитывать хотя бы на конец 2024 года на улучшение обстановки в экономике.