Федеральная резервная система (ФРС) США сохраняет ставку на уровне 5,25-5,5% после двухдневного заседания, однако большинство участников рынка ожидают первого снижения летом. Экономические аналитики поделились своими оценками о том, как высокие ставки могут повлиять на экономику и какую выгоду из этой ситуации могут извлечь российские инвесторы.
ФРС начала цикл повышения ставок два года назад в ответ на рост инфляции, который достиг максимума за последние 40 лет. Сейчас ставка находится на самом высоком уровне за 23 года и, как заявил председатель ФРС Джером Пауэлл, вероятно, достигла своего пика. Он выразил мнение, что в ближайшем будущем может быть целесообразно снизить ставки, но для этого требуется больше уверенности в снижении инфляции.
Пауэлл также отметил, что если потребуется, Центробанк готов сохранить ставки на высоком уровне в течение длительного времени. Инфляция в прошлом году значительно снизилась, однако остается выше целевого уровня в 2%. Также он отметил, что жесткая кредитно-денежная политика ФРС осуществляет давление на инфляцию и экономическую активность, а высокие процентные ставки отрицательно влияют на инвестиции в бизнес.
Неопределенность на рынке труда является одним из факторов, который может привести к снижению ставок. В целом, решение ФРС сохранить ставки позволяет сохранить стабильность финансовой системы, однако ожидания по снижению ставок вызваны стремлением к стимулированию экономического роста.
Российские инвесторы в условиях снижения ставок ФРС могут ощутить ряд выгод, включая увеличение доступности заемных средств, снижение стоимости кредитования и стимулирование инвестиций в российскую экономику. При этом необходимо учитывать, что решения Центробанка США также могут повлиять на курсы валют, такие как доллар/рубль и евро/рубль, и оказать влияние на внутренние и внешние финансовые рынки.
В целом, ожидания по изменению ставок ФРС являются важным фактором для финансовых рынков и экономического развития не только США, но и других стран по всему миру.
Решение Федеральной резервной системы (ФРС) США оставить ставку неизменной на уровне 5,25–5,5% годовых было предсказуемым шагом, обусловленным рядом факторов. Один из ключевых моментов, который повлиял на это решение, – данные по инфляции в США за февраль, которые оказались немного выше ожиданий.
Исследование инвестиционного банка «Синара» указывает на то, что индекс потребительских цен в прошлом месяце увеличился на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что превысило прогнозы (+3,1%). Базовые цены также увеличились на 3,8%. Показатель индекса цен производителей в феврале увеличился на 0,6%, что в два раза превысило прогнозы экономистов. Эти данные свидетельствуют о сохранении давления инфляции в экономике США.
Инфляция до сих пор превышает целевой уровень ФРС в 2%, и отсутствует стабильный тренд на ее снижение, отмечает аналитик «Альфа-Инвестиций» Мария Потапова. Она отмечает, что рынок труда в США остается крепким, несмотря на некоторые признаки его ослабления в феврале. Уровень безработицы в США увеличился на 0,2 процентных пункта до 3,9%, что превысило консенсус-прогноз в 3,7% и стало максимальным за последние два года. Рост заработной платы также замедлился больше, чем прогнозировалось (0,1% по сравнению с предыдущим месяцем против 0,2%).
Геннадий Фофанов, президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе», отмечает, что растущая безработица при продолжающемся инфляционном давлении является не самым благоприятным сигналом и может повлиять на будущие решения по ставке. Павел Митрофанов, портфельный управляющий УК «Система Капитал», считает, что Федеральной резервной системе необходимо убедиться в замедлении инфляции на протяжении определенного времени перед принятием дальнейших шагов.
В целом решение ФРС оставить ставку без изменений отражает баланс между необходимостью контроля инфляции и поддержанием устойчивого роста экономики в условиях неопределенности на финансовых рынках.
По мнению аналитика Елены Кожуховой из компании 'Велес Капитал', риски рецессии в экономике США пока не сбылись, а макроэкономические показатели пока не свидетельствуют о возрастании вероятности сокращения ВВП в ближайшие месяцы.
'Самая крупная экономика мира по-прежнему стабильна, а фондовый рынок устанавливает новые исторические максимумы, в значительной степени благодаря оптимизму в IT-секторе. Однако такая ситуация также указывает на риск фиксации прибыли на акциях в случае появления неожиданных негативных факторов',— отмечает Кожухова.
Павел Митрофанов из УК 'Система Капитал' также замечает, что американская экономика демонстрирует устойчивость к высоким процентным ставкам и, по его мнению, в основном сценарии ожидать наступления рецессии не стоит. Однако, по мнению Митрофанова, начиная со второго квартала 2024 года, рост ВВП, скорее всего, заметно замедлится— с 3-5% до 1-2% в годовом исчислении.
Некоторые опрошенные аналитики из 'РБК Инвестиций' считают, что остаются риски для экономики США в сохранении высоких процентных ставок. По словам Марии Потаповой из 'Альфа-Инвестиций', жёсткая денежно-кредитная политика ФРС способствует охлаждению экономики, что, в свою очередь, приводит к снижению инфляции и уменьшению показателей рынка труда.
'Высокие процентные ставки увеличивают долговую нагрузку участников рынка, ухудшая кредитное качество компаний. Банковская система США подвергается давлению от высоких ставок. Ужесточение кредитных требований, снижение спроса на кредиты среди населения и бизнеса, снижение стоимости государственных облигаций США на балансах банков, а также ухудшение кредитного состояния клиентов оказывают негативное воздействие на банковский сектор США',— подчеркивает Потапова.
Несмотря на напряженную ситуацию в банковском секторе США, большинство участников рынка считают, что американской экономике удастся избежать жесткой рецессии и реализуется сценарий «мягкой посадки», отмечает Мария Потапова.
Эксперт компании «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов подчеркивает, что сохранение процентной ставки на прежнем уровне не окажет серьезного влияния на текущую экономическую ситуацию. Однако сохранение низких процентных ставок может привести к возникновению новых финансовых «пузырей» на рынке недвижимости или рынке акций.
В случае ухудшения экономических показателей в первом квартале следующее заседание Федеральной резервной системы (ФРС) может быть направлено на повышение уровня процентной ставки, отмечает специалист.
Усиленное ослабление торговых связей с западными экономиками делает российский рынок менее зависимым от динамики бирж в США и Европе, а также от состояния их экономик, сообщает Елена Кожухова.
Тем не менее, высокие процентные ставки в развитых странах и сохранение инфляционных тенденций приводят к увеличению стоимости импорта, что оказывает давление на экономику России. Это обстоятельство заставляет Центральный банк России продолжать активную денежно-кредитную политику.
По мнению Елены Кожуховой, это в свою очередь негативно сказывается на инвестиционной привлекательности акций. Поэтому инвесторы ожидают, что Центробанк оставит ключевую процентную ставку на уровне 16% после заседания 22 марта.
В то же время высокие ставки в Соединенных Штатах приводят к укреплению доллара на мировом рынке и увеличению доходности по облигациям, считает Мария Потапова. При ограниченном выборе валютных инструментов на российском рынке, для инвесторов в России становятся привлекательными заменительные облигации.
Индекс замещающих облигаций Cbonds на настоящий момент близок к историческому максимуму, и сохранение ставки ФРС на уровне 5,25-5,5% не приведет к значительной переоценке замещающих облигаций в ближайшем будущем»,— сообщает аналитик. Она отмечает, что согласно консенсусу, Федеральная резервная система США может начать снижение ставки уже в июне 2024 года, что станет стимулом для роста котировок замещающих облигаций в 2024 году.
Большинство опрошенных аналитиков компании «РБК Инвестиции» считают, что ФРС начнет снижение ставки не раньше лета. По мнению ведущего аналитика компании «Цифра брокер» Даниила Болотскиха, ФРС приступит к смягчению Денежно-Кредитной Политики, когда убедится в стабильности тенденции снижения инфляции. «В настоящее время у регулятора нет достаточной уверенности, что заставило многих аналитиков пересмотреть прогнозы о начале смягчения ближе к июню 2024 года. Мы склонны разделять такое мнение, однако не исключаем более позднего принятия решения о смягчении ДКП»,— отмечает он.
«Цифра брокер» не ожидает изменений в ставке ФРС в начале мая. По прогнозам брокера, к концу 2024 года ставка будет составлять от 4,5 до 4,75%. Главный аналитик Инвестиционной Компании «Риком-Траст» Олег Абелев считает, что решение о снижении ставки будет зависеть от двух факторов— уровня безработицы и инфляции. «В отличие от центробанков других стран, у ФРС двойная миссия— поддерживать уровень инфляции и уровень безработицы»,— он заявляет. Эксперт полагает, что в мае ставка останется без изменений, а июньское заседание станет первым, когда ставку могут снизить.
Согласно мнению финансового аналитика Абелева, имеются предпосылки для понижения ставки до уровня 4,5-4,75% к концу текущего года. Это может привести к ослаблению доллара по отношению к большинству мировых валют, в то время как цены на товары, выраженные в долларах, будут расти, включая цену на золото, так как доллар и золото имеют явно обратную корреляцию.
Другие эксперты также не ожидают изменения ставки Федеральной резервной системы на следующем заседании. Елена Кожухова утверждает, что вероятность сохранения текущей политики ФРС вплоть до июня высока для предотвращения возможных новых всплесков инфляции.
Павел Митрофанов также прогнозирует сохранение ставки на текущем уровне в начале мая и снижение ставки к концу года с 5,5 до 4,5% на фоне снижения темпов роста инфляции. По его мнению, замедление экономического роста приведет к уменьшению агрегированного спроса населения и повлияет на потребительскую активность, что, в свою очередь, будет способствовать постепенному снижению инфляции.
Однако, несмотря на прогноз по снижению ставки ФРС в июне, возможно, что срок этого решения будет отложен на более поздний срок, считает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа в инвестиционной компании ФГ «Финам». Она отмечает, что рынок может столкнуться с необходимостью пересмотреть свои ожидания относительно темпа снижения ставки, которые уже значительно снизились с начала года.
Рецессия - это макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Одним из ключевых показателей наступления рецессии является снижение ВВП в течение двух кварталов подряд.
Закрытие торговой позиции с целью извлечения прибыли - это процесс завершения финансовой операции на рынке с целью получения финансового выигрыша.
Как правило, фиксация прибыли происходит в случае достижения выгодных показателей для продавца или при неожиданном движении котировок.
«Облигация» - это долговая ценная бумага, которая дает владельцу право на получение номинальной стоимости от выпустившего ее лица в определенный срок. Кроме того, облигация предоставляет владельцу право на получение процентов от номинальной стоимости или других имущественных прав. Облигации являются эквивалентом займа и схожи по принципу с процессом кредитования. Их могут выпускать как государства, так и частные компании.
«Инвестиции» - это вложение денежных средств с целью получения дохода или сохранения капитала. Существуют финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и др.). Инвестиции могут быть частными или государственными, спекулятивными или венчурными и прочими.
«Фондовый рынок» - это площадка, где осуществляется торговля акциями, облигациями, валютой и другими активами. Понятие рынка охватывает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, включая выпуск и налогообложение. Кроме того, фондовый рынок способствует установлению справедливого ценообразования.
