В 2023 году российская экономика показала рекордные результаты, однако аналитики предполагают, что в 2025 году ее ждет замедление роста и новые вызовы. Стимуляция экономики может привести к инфляции.
Как сообщил председатель правительства Михаил Мишустин, российский ВВП в 2024 году достигнет 200 трлн рублей, что является историческим максимумом. По данным Росстата, рост ВВП в 2022 году составил 4,1%, превысив прежние прогнозы.
При этом промышленное производство увеличилось на 4,6%. Наибольший рост зафиксирован в сфере изготовления металлических изделий (35,3%), компьютеров и оптики (28,8%), а также автотранспорта (16,5%). Обрабатывающая промышленность выросла на 8,5%, однако добыча полезных ископаемых сократилась на 0,9%.
Добыча металлических руд и угля, напротив, увеличилась на 2,5% и 1,3% соответственно. Как отмечает Минпромторг, важный вклад в рост экономики внесли сектора, обеспечивающие безопасность страны.
В некоторых отраслях обрабатывающего производства наблюдаются отрицательные тренды: производство кожи и изделий из нее упало на 3,3%, табачных изделий — на 2,8%, а кокса и нефтепродуктов — на 2,1%.
В 2024 году инфляция составила 9,52%, причем цены на услуги выросли на 11,52%, в то время как продовольственные товары подорожали на 11,05%.
На фоне высокой инфляции и роста инфляционных ожиданий Банк России в 2022 году трижды повысил ключевую ставку, с 16% в начале года до 21% в декабре.
На заседании 14 февраля 2023 года ставка была оставлена на прежнем уровне. Реальная зарплата также показала рост: по данным президента, в декабре она увеличилась на 9%.
По мнению Владимира Еремкина, научного сотрудника ИПЭИ, состояние российской экономики остается стабильным.
Однако Олег Буклемишев, директор Центра исследования экономической политики МГУ, называет ситуацию менее оптимистичной. Он отмечает, что промышленный рост сосредоточен в узком сегменте, связанном с оборонными расходами, и общий объем предложения не увеличивается.
Буклемишев считает, что рост зарплат происходит не благодаря повышению производительности труда, а из-за нехватки рабочей силы, что сдерживает экономическое развитие.
Он выделяет поиск источников будущего роста как самый значительный вызов для экономики. Инфляция, даже при высоких реальных процентных ставках, остается проблемой.
Для преодоления трудовых ограничений необходимо увеличить производительность, что требует инвестиций. Однако государственные инвестиции ограничены, иностранные практически отсутствуют, а частные затрудняются из-за высоких ставок и рисков, связанных с санкциями и неопределенностью.
Основные факторы, препятствующие увеличению потребления в России, остаются актуальными, особенно в свете санкционного давления.
Олег Буклемишев подчеркивает, что экспортный сектор, традиционно поддерживавший экономику, теперь скорее тормозит ее развитие.
В начале 2024 года российская экономика демонстрирует противоречивые тенденции. На одну чашу весов можно положить положительные изменения: происходит структурная трансформация economy, где отечественные производители осваивают освободившиеся рыночные ниши после ухода иностранных компаний.
Это сопровождается благоустройством городов и улучшением состояния дорог в регионах. Более того, наблюдается рост зарплат в реальном секторе, что может позволить стране выйти из «ловушки дешевого труда» и повысить уровень модернизации.
Однако на другой чаше весов есть негативные факторы. Во второй половине 2024 года экономика замедляется, причём основной причиной является монетарная политика Банка России, направленная на борьбу с инфляцией.
Это приводит к удорожанию кредитов и перенаправлению финансовых ресурсов из производственной сферы в финансовую, что негативно сказывается на инвестиционной активности страны.
Таким образом, перед экономикой стоят как позитивные изменения, так и серьезные вызовы, требующие комплексного подхода к решению.
Дмитрий Кувалин считает, что в 2025 году основными вызовами для российской экономики станут продолжающиеся масштабы антироссийских санкций и высокая стоимость кредитов.
Он также отмечает серьезные проблемы, такие как нехватка квалифицированных трудовых ресурсов и высокая экономическая неопределенность, вызванная колебаниями курса рубля и ключевой процентной ставки, а также увеличением реальной налоговой нагрузки.
По мнению Светланы Солянниковой, проректора по научной работе Финансового университета, состояние экономики определяется неопределенностью, вызванной фрагментацией и регионализацией мировой экономики через торговые войны и расширение санкционных мер.
Главными вызовами, по ее мнению, являются: резкий рост затрат из-за высокой стоимости кредитов, нехватка рабочей силы, волатильность рубля и повышение действительных цен на импорт в связи с новыми логистическими цепочками.
Замедление инвестиционной активности в частном и государственном секторах обуславливается низким уровнем сбережений и привлекательностью высоконадежных депозитов для инвестиций.
Кроме того, экономика продолжает функционировать как сырьевой экспортёр с относительно низким уровнем внутреннего спроса и ограниченными возможностями для роста предложения на фоне замедления капитала.
Светлана Солянникова подчеркивает проблемы, связанные с низкой емкостью финансового рынка, где в основном представлены акции компаний ресурсных отраслей, составляющих лишь малую часть ВВП.
По ее мнению, 68–70% акций на Мосбирже формируются этими предприятиями.
После введения западных санкций в 2022 году российская экономика прошла через спад, однако уже к середине 2023 года наблюдался интенсивный подъем, на который обращает внимание Владимир Бессонов, начальник отдела института «Центр развития» НИУ ВШЭ.
Однако к середине 2024 года рост замедлился, особенно в секторах, не связанных с оборонно-промышленным комплексом.
Бессонов указывает, что высокие темпы прироста ВВП не должны сбивать с толку, так как являются результатом накопленного эффекта и восстановительного роста.
Этот подъем был также связан с освобождением рыночных ниш после ухода западных производителей и переходом потребительского спроса на внутренний рынок.
Тем не менее, потенциал многих отраслей уже исчерпывается, и наблюдается фаза затухания роста.
Это, по его мнению, ведет к неизбежному замедлению инвестиционной активности, так как ее рост в последние годы был обусловлен необходимостью перестройки инфраструктуры под новые условия.
Владимир Еремкин подчеркивает, что одним из основных внутренних рисков для российской экономики остается инфляция, даже несмотря на строгую денежно-кредитную политику.
Он утверждает, что необходимость поддержания высокой ключевой ставки, скорее всего, сохранится в течение значительного времени, так как риск ускорения инфляции не устранен.
К внешним рискам он относит колебания мировых цен на энергоресурсы и санкции, влияющие на внешнюю торговлю.
Снижение цен на нефть и ограничения для российского экспорта могут сильно затормозить развитие нефтедобывающей отрасли и отрицательно сказаться на бюджетных доходах.
Что касается будущего российской экономики, Венера Шайдуллина из РЭУ им. Плеханова прогнозирует её устойчивый рост к 2025 году.
После адаптации к внешним экономическим вызовам экономика страны вступила в стадию качественной трансформации, активно развивая импортозамещение и технологические компетенции.
Прогнозируется, что темпы роста ВВП в 2025 году достигнут 3,5–4% благодаря увеличению внутреннего спроса и осуществлению крупных инфраструктурных проектов.
Важным фактором роста станет развитие промышленного производства, особенно в обрабатывающих отраслях, где ожидаемое увеличение составит 5–6%.
Инфляция в России имеет потенциал к стабилизации благодаря грамотной денежно-кредитной политике Центрального банка и улучшению ситуации с предложением товаров на внутреннем рынке. Это, в свою очередь, может создать условия для увеличения инвестиционной активности и потребительского спроса.
Однако Владимир Бессонов выражает более пессимистичный взгляд. Он прогнозирует, что в 2025 году экономический рост составит около 2,5%, что соответствует оценкам Минэкономразвития.
Являясь нынешней реальностью, инфляция, по его мнению, вероятно, значительно превысит установленную ЦБ цель в 4%. На инфляционные процессы могут оказать влияние события, происходящие в текущем году, так как потребительские цены могут колебаться. Также рубль может обесцениваться с темпами, близкими к инфляции, демонстрируя значительную волатильность.
Светлана Солянникова ожидает, что в 2025 году темпы роста экономики в России замедлятся до 2-2,2%. Она прогнозирует снижение объемов экспорта на 5% и замедление темпов роста реальных заработных плат до 4%.
Инфляция может стабилизироваться на уровне 6,5-7%, при этом уровень прибыли в банковском секторе останется высоким, тогда как строительная и обрабатывающая отрасли столкнутся с уменьшением прибыли.
Дмитрий Кулин считает, что в 2025 году возможно развитие российской экономики по двум сценариям: инерционному и оптимистичному. Первый сценарий предполагает продолжение тенденций, наблюдаемых во второй половине 2024 года.
Рост производства в России будет возможен лишь в тех секторах, которые имеют стабильное бюджетное финансирование или доступ к льготным кредитам.
Кроме того, отрасли, которые способны найти новые экспортные рынки или воспользоваться благоприятными условиями на международных рынках, также могут ожидать прироста.
Прогнозы на 2025 год указывают на небольшой рост ВВП в диапазоне 1–2%. Если ситуация будет осложнена массовыми банкротствами из-за высокой стоимости кредитов и резкого снижения инвестиций, экономика может оказаться в отрицательной зоне.
Инфляция может достигнуть 6–8%, а рост доходов населения составит всего 2–3%.
В более оптимистичном сценарии, предлагающем сохранить рост ВВП на уровне 3% в год, предполагается быстрое смягчение монетарной политики, что поможет добиться прироста ВВП и промышленного производства на уровне 3–3,5%, а инфляция может вырасти до 9–12%.
Дмитрий Кувалин отмечает, что настоящая ключевая ставка составляет 10–11%, и если ее существенно снизить, производители смогут быстрее адаптироваться.
Повышение среднесрочного инфляционного таргета до 6–7% также будет обоснованным, учитывая текущие структурные изменения в экономике.
По мнению Кувалина, рост цен в приоритетных отраслях может способствовать перетоку капитала в них.
Сфера денежно-кредитной политики России остается под влиянием значительной неопределенности, как отмечает Владимир Бессонов.
Он указывает, что до осени прошлого года Центробанк продолжал повышать ключевую процентную ставку, одновременно вводя меры для ограничения спроса в экономике.
Однако в ближайшие месяцы ожидается, что с поступлением новой экономической статистики встанет вопрос о текущих негативных процессах во многих секторах, более актуальных, чем санкционный кризис.
Это может привести к необходимости учитывать не только инфляцию, но и предотвращение экономического спада.
Высокие реальные процентные ставки могут подавлять деловую активность, так как выгоднее получать проценты по депозитам, чем вкладывать в бизнес.
Также растет бремя обслуживания внутреннего госдолга, что подчеркивает необходимость поиска сбалансированного подхода.
