В макропрогнозе на 2025 год, подготовленном рейтинговым агентством «Эксперт РА», прогнозируется умеренный рост экономики России на уровне 1,5%. Это возможно при условии, что Центральный банк сохранит «разумную достаточность» в своей денежно-кредитной политике, что подразумевает отсутствие дальнейшего повышения ключевой ставки.
Ожидается, что инфляция к концу года замедлится до 6,5–7%. Организация отмечает, что вероятность реализации данного сценария значительно возросла за последние три месяца, что может вызвать изменения в политике ЦБ уже в июне, если текущие условия останутся стабильными.
Снижение ключевой ставки, вероятно начиная с сентября, будет зависеть от отсутствия знаков резкого замедления экономической активности. В 2024 году государственные расходы составят 20,1% от ВВП, а реальный рост располагаемых доходов населения в 2023 году составил 6,1%, в 2024 — 7,3%.
Эксперты полагают, что, учитывая эти факторы, резкого ухудшения ситуации не предвидится и процесс замедления будет инерционным. В результате, по итогам 2025 года, ожидается, что помимо роста ВВП на 1,5%, мы также увидим небольшое увеличение доходов населения благодаря высоким ставкам по депозитам и уменьшению кредитной активности, что положительно скажется на располагаемых доходах.
Аналитики рассматривают два сценария экономического развития России. Первый сценарий, который считается более вероятным, предполагает, что Центральный Банк не будет повышать ключевую процентную ставку, что приведет к замедлению инфляции до 6,5–7% к концу 2025 года и росту экономики на 1,5%.
Это возможно при «разумной достаточности» денежно-кредитной политики, которая подразумевает отсутствие изменений в ключевой ставке, которая, по прогнозам, может снизиться с текущих 21% до 18–19% к декабрю 2025 года. При таком развитии событий, изменения в политике ЦБ могут произойти уже в июне, а смягчение жесткости — в апреле. В случае отсутствия радикальных сигналов о замедлении экономики, снижение ставки может начаться уже в сентябре.
Второй сценарий рассматривает возможность дополнительного повышения ставки ЦБ. Это может произойти в ответ на рост инфляции, связанный с восстановлением кредитного импульса и увеличением государственных расходов. Стремление снизить неопределенность в мировой экономике и ослабление санкционного режима также влияют на инфляционные ожидания населения и бизнеса. Однако аналитики отмечают, что вероятность реализации этого сценария на данный момент снизилась, и вариант с повышением ставки утратил приоритет.
В 2024 году, согласно прогнозам, уровень бюджетных расходов достигнет 20,1% от ВВП, а реальные располагаемые доходы населения вырастут на 6,1% в 2023 и на 7,3% в 2024 годах. Тем не менее, замедление экономики будет инерционным, что одновременно приведет к небольшому росту доходов населения, поддерживаемому высокими ставками по депозитам и низкой кредитной активностью. Таким образом, по итогам года предполагается рост ВВП примерно на 1,5%.
