Минэкономразвития России констатирует признаки переохлаждения экономики. Глава ведомства Максим Решетников подчеркивает, что в последние недели инфляция сохраняется на уровне 3-4%, что может служить основанием для Центробанка рассмотреть снижение ключевой процентной ставки.
Тем не менее, встает вопрос о нахождении баланса между необходимостью сдерживать инфляцию и не допустить замедления экономического роста.
На заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам Решетников отметил, что замедление инфляции важно учитывать при принятии решений Центробанком, чтобы избежать дальнейшего переохлаждения экономики. Президент России также поднимал эту тему, указывая на необходимость достижения замедления инфляции, но с оговоркой, что это не должно приводить к стагнации экономической активности.
Снижение темпов роста экономики заметно: в первом квартале текущего года ВВП вырос всего на 1,7%, что почти вдвое ниже показателя за аналогичный период 2024 года, когда рост составил 5,4%. Даже с учетом календарного фактора (в 2024 году было на один день больше из-за високосного года), рост ВВП 2023 года лишь достиг 2,3%. Эти данные сигнализируют о необходимости действий для стимулирования экономического роста.
Экономические показатели России указывают на замедление роста в таких отраслях, как пищевая, химическая и машиностроение. Аналитик Владимир Чернов из Freedom Finance Global отмечает, что охлаждение также наблюдается в строительстве, угледобыче и металлургии. Индексы деловой активности PMI показывают, что производственный сектор находится в состоянии спада, а сектор услуг приближается к стагнации.
В первом квартале 2023 года наблюдалось заметное замедление кредитования, как в розничном, так и в корпоративном сегментах. Выдача ипотечных кредитов significantly сократилась, а потребительские и автокредиты упали на двузначные проценты. Чернов предупреждает, что если ключевая ставка останется высокой, это может усугубить экономическую ситуацию, так как дорогие кредиты ограничивают как инвестиции, так и потребление, что, в свою очередь, увеличивает риски рецессии.
Данные Кирилла Селезнева из «Гарда Капитал» подтверждают тенденцию: потребительский спрос снизился, объем заказов у бизнеса уменьшился, и за апрель выдача автокредитов упала почти на треть по сравнению с прошлым годом. Вместе с тем, темп роста цен вследствие этих факторов снизился; годовая инфляция ниже 10% зафиксирована впервые за долгое время, хотя это все еще высокий уровень, и в мае инфляционные ожидания населения неожиданно возросли.
Селезнев отметил, что высокие процентные ставки могут сохраняться еще длительное время, пока не будет обеспечена стабильная динамика дезинфляции.
Эксперты ожидают, что Центральный банк начнет снижать ставки в июне, однако найти оптимальный момент для этого сложно. Финансовым властям необходимо сбалансировать меры по удержанию инфляции и поддержке экономики.
Возможно, ЦБ снизит ключевую ставку на 50 б.п. в июне, а к концу года она может опуститься до 17-18%. Ожидается, что рост ВВП останется на уровне 1-1,5%, а инфляция снизится до 7-8%.
Прогноз Минэкономразвития более позитивен и предполагает рост ВВП на 2,5%, в то время как ЦБ предсказывает лишь 1-2%.
Чернов считает, что рецессии удастся избежать, ожидая «мягкой посадки» экономики.
