На глобальном рынке доллар снова столкнулся с падением, достигнув трехлетнего минимума, как это произошло в апреле, когда Дональд Трамп объявил о начале торговой войны. С начала текущего года индекс DXY снизился примерно на 10%. Уолл-стрит уже ухудшает свои прогнозы и прогнозирует дальнейшее падение доллара.
Например, Morgan Stanley ожидает, что через год индекс упадет на 9%, достигнув уровня 91. Аналитики JPMorgan рекомендуют инвестировать в иену, евро и австралийский доллар вместо доллара, аналогично и Morgan Stanley, который также рассматривает евро и иену как выигрышные валюты по отношению к доллару, не забывая о швейцарском франке.
Рост доходности казначейских бумаг свидетельствует о дальнейшем ухудшении ситуации, при этом аналитики предсказывают продолжение этой тенденции. В негативном направлении на доллар влияет ожидаемое снижение процентных ставок ФРС, замедление экономического роста США, а также непостоянная торговая и налоговая политика Дональда Трампа. В частности, возможное повышение налогов на пассивный доход, включая дивиденды и проценты, может создать дополнительные риски для иностранных инвесторов, имеющих значительные активы в США.
Юлия Хандошко, генеральный директор европейского брокера Mind Money, отмечает, что текущий уровень индекса доллара отражает как политику ФРС, задерживающуюся на высоких процентных ставках, так и экономическую нестабильность, при которой экономика США балансирует на грани рецессии. Возможно, она уже вступила в этот процесс. Кроме того, на обстоятельства влияют риски, связанные с потенциальным началом торговых войн, что еще больше усугубляет положение доллара на международной арене.
На фоне сокращающегося влияния американского доллара наблюдается согласие среди финансовых аналитиков, как из Уолл-стрит, так и из России, о его понижательных перспективах. Вероятность ослабления доллара до конца года остаётся высокой, что подтверждают мнения экспертов.
Юлия Хандошко, финансовый аналитик, указывает на то, что доллар вступил в этап долгосрочного ослабления, которое может продлиться месяцы или даже годы. При этом огромное значение ослабления валюты заключается в экономической политике США, направленной на стимулирование внутреннего производства и пересмотр позиций страны на глобальных рынках.
Хандошко также утверждает, что резкого падения доллара не хотят ни экономика, ни власти, поэтому слабость валюты будет умеренной и направленной на создание экономических условий. Переход к плавному ослаблению доллара может затянуться не только до конца 2023 года, но и до завершения президентского срока Дональда Трампа.
Таким образом, устойчивое ослабление доллара приносит как риски, так и преимущества для экономики США. С одной стороны, это может вызвать рост цен на импортируемые товары, что, в свою очередь, приведет к инфляции и увеличению уровня жизни для потребителей. Аналитик Александр Потавин отмечает, что, учитывая высокий объём импорта в США, ослабление доллара может значительно отразиться на экономической ситуации в стране.
Ослабление доллара вызывает рост недовольства среди инвесторов и торговых партнеров, поскольку это подрывает доверие к валюте. По мнению экспертов, долгосрочное ослабление доллара может поставить под сомнение его статус главной мировой резервной валюты.
Первые знаки этого процесса уже видны: увеличивается доля альтернативных валют в международных расчетах и резервных запасах. Однако ослабление доллара приносит и положительные последствия для американской экономики: сниженный курс делает товары и услуги США более конкурентоспособными на мировых рынках, что способствует экономическому росту и созданию новых рабочих мест.
Кроме того, ослабление доллара сопровождается уменьшением реальной стоимости государственного долга, который на данный момент превышает 36 трлн долларов. Даже умеренное ослабление валюты может значительно облегчить долговое бремя правительства.
Американские компании, активно работающие на международных рынках, получают выгоду от конвертации зарубежной выручки в доллары, что улучшает их финансовые результаты и позитивно сказывается на фондовом рынке. Таким образом, ослабление доллара влияет не только на внутреннюю экономику, но и на глобальную торговлю, предоставляя конкурентные преимущества в таких сферах, как сельское хозяйство, авиастроение и высокие технологии.
Экспортеры, ориентированные на рынок США, сталкиваются с растущими трудностями на фоне ослабления доллара. Производители из Китая, Германии, Японии и Южной Кореи, которые зависят от поставок в Соединенные Штаты, могут увидеть снижение конкурентоспособности своей продукции из-за повышения цен. Это может вызвать сокращение экспортных объемов и рабочие места в этих странах.
Особенно уязвимы те страны, чьи валюты тесно связаны с долларом, такие как Гонконг, ОАЭ, Саудовская Аравия и ряд стран Латинской Америки. Для них ослабление доллара означает увеличение расходов на импорт, что, в свою очередь, тормозит экономический рост и ведет к повышению инфляции. Продолжительное снижение доллара может вынудить даже традиционных союзников США пересмотреть структуру своих резервов ради уменьшения валютных рисков.
В это время Евросоюз и Китай активно продвигают свои валюты на международной арене, что может ускорить переход к более многополярной валютной системе.
Для развивающихся стран, испытывающих проблемы с долларовым долгом, ослабление доллара может стать благословением: снижение доллара приведет к уменьшению обязательств и рисков дефолтов. Данная ситуация создает для России как вызовы, так и возможности в условиях продолжающегося ослабления доллара, что подчеркивает эксперт из РЭУ им. Плеханова Эльвира Асяева.
Согласно утверждениям экспертов, российские экспортные доходы от энергоресурсов, номинированных в долларах, могут снизиться, если цены не вырастут пропорционально снижению курса доллара. Это, в свою очередь, будет способствовать укреплению рубля, что невыгодно отечественным экспортерам.
Слабый доллар приводит к тому, что другие валюты, в том числе и рубль, становятся дороже относительно него. Это ослабление создает трудности для российского бюджета, поскольку при стабильных ценах на нефть доходы в рублях от экспорта энергоносителей значительно сокращаются. Чтобы восполнить недостающие нефтегазовые доходы, правительство прибегает к продаже валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ).
В этом году Минфин планировал пополнить резерв на 1,8 трлн рублей, но с учетом весеннего падения цен на нефть и укрепления рубля эта сумма уменьшилась до 447 млрд рублей, которые теперь предполагается изъять из ФНБ.
С другой стороны, ослабление доллара ведет к снижению расходов на обслуживание внешнего долга, что может стимулировать процесс дедолларизации и активное использование альтернативных валют в международных расчетах. Более того, низкий курс доллара открывает для России возможности для увеличения закупок золота и других валют для международных резервов.
Влияние ослабления доллара на российскую экономику будет ограниченным в сравнении с ситуацией десятилетней давности. Это связано с успешными мерами по дедолларизации и уменьшением зависимости от американской валюты, особенно после 2022 года. Российской экономике сейчас удается лучше справляться с колебаниями валютных курсов, чем в предыдущие этапы финансовой нестабильности.
