В 2024 году «Яндекс» продемонстрировал впечатляющие финансовые результаты, удвоив скорректированную чистую прибыль и достигнув выручки в 1 трлн рублей, что на 37% превышает показатели 2023 года.
Скорректированная чистая прибыль составила 100,9 млрд рублей, что равняется чуть более 20% от суммы, заплаченной новыми владельцами за компанию. Однако, несмотря на позитивные результаты, аналитики предостерегают от преждевременных выводов о том, что инвестиции начинают приносить плоды.
Павел Веревкин, инвестиционный стратег «Алор брокера», акцентирует внимание на том, что для объективной оценки эффективности необходимо рассматривать показатели на более длительном временном отрезке.
По данным отчета, скорректированная EBITDA увеличилась на 56% и составила 188,6 млрд рублей. Ожидается, что к 2025 году «Яндекс» увеличит выручку на 30% по сравнению с предыдущим годом, а скорректированная EBITDA достигнет 250 млрд рублей.
Вдобавок компания объявила о дивидендах в размере 80 рублей на акцию, столько же, сколько была выплачена за первое полугодие 2024.
С начала 2024 года акции «Яндекса» подросли на 17%, достигнув значения 4670 рублей. Однако стоит отметить, что после публикации отчетности котировки практически не изменились, что может свидетельствовать о том, что инвесторы ожидают дальнейших изменений в динамике компании.
В материалах компании «Яндекс» акцентируют внимание на скорректированных показателях чистой прибыли и EBITDA, подчеркивая, что они не соответствуют международным стандартам отчетности и не учитывают определенные расходы.
Например, при расчете чистой прибыли исключаются такие статьи, как обесценение гудвилла и нематериальных активов, курсовые разницы и разовые расходы, связанные с реструктуризацией. Без этих корректировок чистая прибыль составляет 11,5 млрд рублей.
В пресс-службе «Яндекса» пояснили, что скорректированные показатели более точно отражают финансовое состояние компании, исключая единоразовые платежи.
По мнению партнера Capital Lab Евгения Шатова, такая корректировка позволяет убрать технические и разовые статьи расходов, показывая более ровную картину работы бизнеса без воздействия редких событий. Это упрощает задачу понимания инвесторам и аналитикам.
«Инвесторы могут видеть динамику бизнеса без искажений», — добавляет Шатов.
Аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын соглашается, что это лучше подходит для прогнозирования будущего компании.
Основным направлением роста «Яндекса» считается электронная коммерция (включая «Яндекс Маркет», «Яндекс Еда» и «Яндекс Лавка»), что подчеркивают эксперты. Делицын отмечает, что данный сегмент уже в полтора раза превышает по выручке такси и продолжает стремительно развиваться.
Однако на российском рынке электронной коммерции существует высокая конкуренция, в основном со стороны Wildberries и Ozon, что может помешать «Яндексу» достигнуть необходимого масштаба в сегменте маркетплейсов, как отмечает старший аналитик инвестиционного банка «Синара» Константин Белов.
Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система капитал» Константин Асатуров указывает на положительное влияние подписки «Яндекс Плюс» на развитие компании.
Подписка, которая включает новые сервисы и контент, может стать стимулом для увеличения перекрестных продаж между различными бизнесами «Яндекса». Однако, по его мнению, сегмент «Поиск и портал» может столкнуться с замедлением роста из-за увеличения налоговой нагрузки на рекламодателей, что создает риски для инвестиций в «Яндекс».
Портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Никита Зевакин добавляет, что компания уже занимает ведущее место на рынках поиска и такси, и дальнейший рост может быть обеспечен как улучшением работы существующих сервисов, так и выходом на новые рынки, такие как финтех и облачные технологии.
Также ожидается, что «Яндекс» выплатит дивиденды за 2024 год в размере 80 рублей на акцию, что соответствует доходности около 2%.
Аналитик ИК «Велес Капитал» Артем Михайлин предполагает, что компания сможет направить на выплаты около 60% скорректированной чистой прибыли, что позволит увеличивать объем дивидендов с ростом доходов и денежного потока.
Павел Веревкин из «Алор брокера» отмечает, что текущие выплаты демонстрируют сбалансированность между необходимостью инвестиций в рост и распределением прибыли.
Согласно его опыту, значительный рост дивидендов может наступить в пределах двух-трех лет при условии стабильного роста выручки и окупаемости инвестиций.
Леонид Делицын считает, что текущие дивиденды скорее символизируют уважение к интересам инвесторов.
Асатуров согласен с этой точкой зрения, полагая, что компания могла бы увеличить выплаты, но считает это нецелесообразным в свете высоких темпов роста.
Константин Белов из «Синары» отмечает, что инвестиции в «Яндекс» представляют собой ставку на дальнейший рост бизнеса.
