Во второй половине июня произошло знаковое событие в мире спорта: клуб НБА «Лос-Анджелес Лейкерс» был продан за рекордные $10 миллиардов новому владельцу, холдингу TWG Global под управлением миллиардера Марка Уолдера.
Ранее рекордом являлась продажа «Бостон Селтикс» за $6,1 миллиарда. Несмотря на отсутствие побед «Лейкерс» с 2020 года и вылет в первом раунде плей-офф в сезоне 2024/25, инвесторы не побоялись вложить такую сумму.
Сложные финансовые условия клуба, включая уход звезды Леброна Джеймса и высокие зарплаты, не остановили сделку. Эксперты подчеркивают, что объективная стоимость спортивных клубов часто отсутствует: цена определяется участниками сделки и может варьироваться.
Как отметил экс-владелец футбольных клубов Андрей Червиченко, процесс продажи напоминает рынок антиквариата, где стоимость может меняться мгновенно.
Для оценки спортивных активов владельцы могут обращаться к независимым агентствам для получения экспертных отчетов, но оценка бренда остается размытым понятием.
Основные продажи в спортивной индустрии ведутся участниками так называемой большой четверки: Deloitte, KPMG, PwC и Ernst & Young, все они являются британскими фирмами с мировыми офисами. В дополнение к ним на рынке также действуют американские консалтеры, такие как Kroll и Houlihan Lokey Sports Advisory, а иногда оценочные услуги предлагают инвестиционные банки.
Услуги этих компаний стоят довольно дорого: например, осенью 2024 года Университет Канзаса заплатил Deloitte $200,000 за пяти-месячный отчет по своим студенческим командам с рекомендациями по их развитию.
Клубы оцениваются по принципу дисконтированной ожидаемой прибыли с учетом рисков, согласно словам Арсения Столярова, PhD-кандидата Висконсинского университета. Важными активами команды являются не только стадионы и контракты с игроками, но и возможность генерировать доход от болельщиков и трансляций.
Хотя оценки консалтинговых компаний влияют на переговоры, они не устанавливают окончательные цены, а лишь предоставляют общее представление о стоимости. Столяров отмечает, что модели оценок достаточно просты, и сама сфера обладает высокой степенью неопределенности.
При расчете стоимости клуба учитываются разнообразные критерии: лига, в которой играет команда, город, покупательская способность населения, исторические достижения, уровень игроков, инфраструктура и бренд. Таким образом, оценка клуба — это сложный процесс с множеством переменных.
Качество инфраструктуры спортивных команд играет важную роль, но не всегда определяет стоимость клуба. Например, продажа «Бостон Селтикс» за рекордные $6,1 миллиарда показывает, что главными факторами остаются бренд и история команды, а не только новизна арены.
Специалист Столяров отмечает, что даже элитные стадионы не всегда гарантируют успешные оценки клуба. К примеру, старый «Энфилд» продолжает привлекать фанатов по всему миру, несмотря на свой возраст, а лояльность болельщиков влияет на спрос на командные продукты.
Так, фанаты «Ювентуса» поддерживали команду даже во время ее выступлений в Серии B, тогда как поддержка «Манчестер Сити» может измениться после потери финансирования.
При оценке клубов создается объемный отчет, включая методологию, финансовую модель и анализ рисков, подготовленный командой экспертов. Иногда, как в случае с продажей «Челси» Романом Абрамовичем, который попал под санкции, отчет разрабатывается в экстренном порядке.
Оценка была выполнена с участием инвестиционного банка The Raine Group и компаний из «большой четверки», и сделка была завершена всего за три месяца. Некоторые клубы из топ-лиг также представлены на фондовых рынках, и их акции доступны для приобретения.
Среди самых известных футбольных клубов можно отметить такие команды, как туринский «Ювентус», дортмундская «Боруссия», стамбульский «Галатасарай», лиссабонский «Спортинг» и «Селтик» из Глазго.
Процесс выхода на IPO позволяет потенциальным покупателям приобретать клубы по рыночной цене, что демонстрирует исторический пример покупки «Манчестер Юнайтед» миллиардером Малкольмом Глейзером. Он начал с увеличения своей доли в 2003 году и в 2005 году получил контрольный пакет акций, воспользовавшись правом обязательной продажи, имея более 90% акций.
Глейзер инвестировал 790 миллионов фунтов, но большинство средств было получено в кредит, причем долг лег на клуб, а не на него самого. Таким образом, он стал владельцем одного из самых дорогих футбольных активов, оцененным в $6,6 миллиардов по версии Forbes в 2025 году.
В 2022 году американская The Friedkin Group также купила римскую «Рому», приобретя акции клуба на бирже. Однако в спортивной сфере существуют ограничения, например, в немецкой Бундеслиге запрещается одному инвестору контролировать клуб.
Кроме того, требуется согласие главного акционера, который держит акции категории А, как в случае с «Спортингом», где основное общество владеет правом вето на слияния и поглощения.
Выход спортивных клубов на биржу обеспечивает им возможности привлечения дополнительных инвестиций для реализации значимых проектов. К примеру, «Селтик» в 1995 году собрал 21 млн фунтов на строительство новой арены, а «Ювентус» в 2001 году получил 143 млн евро на реконструкцию своего стадиона.
Публичный статус клуба позволяет облегчить доступ к финансированию, так как акционеры обязаны раскрывать финансовые отчёты, что, в свою очередь, увеличивает доверие потенциальных спонсоров.
На фоне этого слова о $10 миллиардов за «Лейкерс» выглядят впечатляюще, особенно по сравнению с футбольными сделками. К примеру, «Манчестер Сити» оценили в $4,7 миллиардов, несмотря на его успехи и широкую фан-базу.
Столяров указывает, что ключевую роль в такой разнице играет премиальность американского рынка: богатство среднего американца и высокая медиаприбыли, обеспечиваемые ограниченной конкуренцией, в отличие от футбольных лиг, где сосредоточены десятки мощных клубов.
Также, прочность бренда имеет значение: «Лейкерс» – это историческая команда с легендами, такими как Шакил О’Нил и Коби Брайант, в то время как «Манчестер Сити» всё ещё остаётся относительно молодым брендом.
В отличие от «Лейкерс», которые имеют стабильность в НБА, «Сити» вынужден ежегодно подтверждать свою силу, чтобы оставаться в Лиге чемпионов. Уход нынешних владельцев может привести к неопределенности в будущем клуба.
Покупка «Лейкерс» вызвала бурю на рынке, установив новые рекорды по стоимости сделок в мире спорта. Недавний рекорд был установлен в марте с продажей «Бостон Селтикс» за $6,1 млрд. На аукционе оказались и другие известные клубы, такие как «Вашингтон Коммандерс», цена которого составила $6,05 млрд, и «Челси», купленный за $5,3 млрд.
Рост цен на спортивные клубы объясняется глобальным трендом обесценивания денег. С увеличением предложения ликвидности, цены начинают расти, так как больше свободных средств присутствует на рынке. Вложения в современные стадионы и инфраструктуру клубов только укрепляют их ценность.
Тем не менее, аналитик Червиченко отмечает, что количество сделок на спортивном рынке не увеличивается резко. По его словам, интересы покупателей разнообразны: некоторые стремятся получить прибыль от рекламы и турниров, другие – улучшить свою репутацию, став владельцами известных спортивных команд.
Эксперт Столяров отмечает, что говорить о «рыночной стоимости» футбольных клубов некорректно, так как они представляют собой уникальные и неликвидные активы. Продажа клубов чаще происходит не из-за стремления извлечь прибыль, как в случае с обычными компаниями, а потому что новые владельцы получают нематериальное удовольствие или политическую выгоду от владения.
Например, такие клубы, как ПСЖ, «Манчестер Сити» и «Ньюкасл», были куплены именно с этой целью. Хотя есть и экономические мотивы, как видно из покупок «Челси» и «Манчестер Юнайтед», они не всегда являются основными.
В России ситуация аналогична: клубы часто меняют собственников. Футбольное «Динамо» неоднократно переходило между различными организациями. В 2022 году ВЭБ продал 78% акций ЦСКА компании «Баланс Эсет Менеджмент», а «Лукойл» приобрел «Спартак» и его стадион у Леонида Федуна. Червиченко подчеркивает, что большинство этих сделок не носят коммерческого характера.
А отличие покупки клуба от приобретения обычной компании в том, что клубы, как правило, не приносят прибыли. Червиченко считает, что инвестирование в футбольный клуб – это скорее развлечение, которое требует времени, средств и нервов.
Он улыбается, когда людей, вкладывающих средства в клуб, называют «инвесторами», так как настоящие инвестиции подразумевают возврат капитала и прибыль, чего футбольный бизнес в российских реалиях не гарантирует.
