Кредитно-рейтинговое агентство Fitch изменило экономический прогноз Китая на негативный, оставив рейтинг на уровне А+. После визита главы минфина США Джанет Йеллен в Пекине, Fitch опубликовал отчет, пересмотрев прогноз по китайской экономике. Аналитики агентства указывают на растущие риски из-за неопределенных экономических перспектив.
Бюджетный дефицит (с 5,8 до 7,1% в 2024 году) и увеличивающийся государственный долг стали факторами пересмотра прогноза. Политика КНР в области бюджета и налогов будет ключевым влияющим фактором, считает Fitch. Высокий рейтинг А+ обусловлен диверсификацией китайской экономики, перспективами роста ВВП и значимостью для мировой торговли.
Замедление экономического роста Китая связано с кризисом в секторе недвижимости и недостаточным ростом доходов государства. Минфин Китая выразил сожаление по результатам исследования Fitch и критикует методологию агентства. ВВП КНР в 2023 году вырос до $17,6 трлн, увеличившись на 5,2%, а цель на 2024 год — 5%.
Экономист Андрей Лобода считает, что снижен прогноз рейтинга долга Китая, а не сам рейтинг, предупреждая о понижении рейтинга в случае роста долговой нагрузки и замедления темпов роста ВВП.
Осторожность - мать мудрости: Китай запрещает использование процессоров Intel и AMD в компьютерах для государственных учреждений. Это решение призвано обеспечить технологический суверенитет страны и снизить зависимость от иностранных производителей.
Решение агентства Fitch отражает среднесрочные трудности в процессе изменения экономической модели Китая. Это уже не первый случай, когда происходит ухудшение экономического прогноза для страны: агентство Moody's также опубликовало подобную оценку в декабре прошлого года.
Модель быстрого урбанизационного роста, которая когда-то была одним из ключевых факторов развития китайской экономики, сейчас перестала эффективно работать. Стагнация роста населения и увеличение доли городского населения создают давление на экономику. Острое ужесточение регулирования финансирования застройщиков в 2021 году привело к кризису на рынке недвижимости в Китае, из которого страна пока не может выбраться.
Длительные локдауны, после которых потребительский спрос не восстанавливался, ухудшили ситуацию. Местные власти провинций в Китае, доходы которых ранее зависели в значительной степени от рынка недвижимости, оказались в финансовом затруднении. Долги местных органов власти Китая в 2022 году составили 76% ВВП по последним данным, что является ростом по сравнению с 62% в 2019 году.
В то же время, долг центрального правительства остается на относительно низком уровне в 21%. В условиях обострения геополитических разногласий с США, приток инвестиций в китайские паевые фонды в 2023 году достиг минимального уровня с 1998 года.
Как результат, властям приходится увеличивать государственную поддержку экономики для достижения поставленных целей по ее росту. В настоящее время в США готовятся создать новый альянс, направленный против Китая. Вашингтон надеется на поддержку со стороны других стран с целью сбалансировать экономическое влияние Китая в мире.
Предполагалось, что к 2024 году рост ВВП Китая составит около 5%, однако сейчас большинство аналитиков прогнозируют, что без импульса постковидного восстановления экономики, который был в начале прошлого года, ВВП вырастет лишь на 4,5–4,6%. Агентство Fitch отмечает, что бюджетная политика станет все более значимым фактором в поддержании экономического роста в ближайшие годы, что приведет к постепенному увеличению государственного долга, в то время как «увеличенный бюджетный дефицит и рост долга государства в последние годы привели к снижению бюджетных резервов с точки зрения рейтингов».
Правительство Китая заявило о готовности продолжать усилия по предотвращению и облегчению рисков, связанных с задолженностью местных властей и созданию механизмов управления государственным долгом.
Догоняющий экономический рост, который характеризовал экономику Китая десятилетиями, начинает замедляться. Директор группы суверенных и региональных рейтингов компании АКРА Дмитрий Куликов считает, что это естественный процесс. Он отмечает, что демографическая структура китайского общества изменилась, а инфраструктурное строительство, являвшееся движущей силой экономики, постепенно исчерпало свой потенциал.
Несмотря на то, что это не является рецессией, это является сигналом для беспокойства, поскольку для долгосрочного устойчивого роста финансовая система должна быть устойчивой, считает Дмитрий Куликов.
Помимо вышеперечисленных факторов, вызывающих необходимость пересмотра прогноза, согласно мнению старшего научного сотрудника Центра исследований международной торговли в Президентской академии Александра Фиранчука, также следует отметить снижение общего внутреннего спроса со стороны домохозяйств. Он подчеркивает, что поддержание высоких темпов экономического роста, даже при уровне в 5%, учитывая обслуживание государственного долга, будет представлять значительные трудности.
Однако важно отметить, что в начале 2024 года экономические показатели Китая показывают признаки улучшения. Официальный индекс производственной активности PMI Manufacturing в марте впервые за полгода преодолел отметку в 50 пунктов, что свидетельствует о росте, превысив консенсус-прогноз. В сфере непроизводственных услуг рост деловой активности достиг максимума с июня прошлого года. Анализируя данные по промышленному производству и внешней торговле за январь-февраль, можно заметить, что они выросли сильнее, чем ожидалось рынком. Годовая инфляция в феврале впервые с сентября прошлого года показала положительный рост, достигнув максимального значения за последние 11 месяцев (0,7% год к году).
Ситуация с дефляцией в Китае: последствия снижения цен для соседних стран. Для преодоления возможного кризиса Пекину потребуется активно поддерживать потребительский рынок. У китайских властей возник новый приоритет - развитие «новых производственных сил», таких как технологические инновации в области искусственного интеллекта, цифровизации, роботизации в промышленности и здравоохранении, а также развитие возобновляемой энергетики. Электромобили, солнечные панели, батареи и высокотехнологичные отрасли должны содействовать повышению технологической автономности страны.
Недавно посещение в Китае завершила глава Министерства финансов США Джанет Йеллен.
В ходе встречи отмечено заявление о том, что США рассматривают китайский экспорт зеленых технологий как серьезную угрозу для отечественного производства и создания новых рабочих мест. Представитель отметила, что Китай пытается справиться с проблемой избыточных производственных мощностей при недостаточном внутреннем спросе путем увеличения экспорта. Некоторые аналитики, включая WSJ, прогнозируют возможное повторение ситуации 1990-х годов, когда на мировом рынке произошел всплеск дешевого китайского экспорта. В связи с этим возвращение Дональда Трампа на пост президента может стать сдерживающим фактором для Китая. Эксперты высказывают опасения о возможном усилении протекционистских мер, учитывая заявления Трампа о возможных повышениях таможенных пошлин до 60% на китайский импорт. Однако некоторые специалисты также отмечают, что неожиданные события, такие как эпидемии или иные кризисы, могут изменить картину.
Помимо этого, в последнее время наблюдается отток китайских инвесторов в США. С начала текущего года биржи Китая потеряли огромную сумму - $1,7 трлн. Основным трендом 2023 года стало сокращение объемов торговли между Китаем и его основными партнерами - США, ЕС и странами АСЕАН, а также пересмотр приоритетов в сторону других рынков. Тем временем торговые отношения с Россией продолжают укрепляться, достигнув рекордного уровня в $240 млрд, что является увеличением на 26% по сравнению с 2022 годом. В начале 2023 года рост внешней торговли между Россией и Китаем замедлился, составив 9,3% в годовом исчислении (экспорт из Китая в Россию вырос на 12,5%, в то время как импорт российских товаров в Китай увеличился лишь на 6,7%). Эксперты связывают замедление темпов роста торговли с усилением давления на китайские банки со стороны западных стран, что сказывается на проведении трансграничных платежей между Россией и Китаем.
Руководитель департамента продаж и клиентской поддержки компании «Альфа-Форекс», Александр Шнейдерман, утверждает, что Россия будет активно поддерживать китайскую экономику за счет расширения сотрудничества в различных сферах. Он отмечает значимость развития торговли и совместных инвестиционных проектов.
В то же время специалисты замечают тенденцию к завышению цен в сделках с Китаем, что может сделать торговлю китайскими товарами менее привлекательной, чем раньше. Многие бренды уже начали переносить производство в соседние страны, такие как Малайзия, из-за различных рисков, включая снижение мировых цен на энергоресурсы.
Это может привести к уменьшению объема закупок российских энергоносителей, включая газ по трубопроводам. Эксперты предупреждают, что давление со стороны США на китайские компании может привести к ухудшению условий поставок в Россию, например, с возможным повышением цен в качестве рисковой премии.
Однако Россия уже активно работает над расширением и диверсификацией своей клиентской базы за счет стран-партнеров. Кроме Китая, наши энергоресурсы покупают Индия и Турция.
Существует потенциал для расширения сотрудничества с такими странами, как Индонезия, Пакистан, а также государствами Африки и Латинской Америки. Все это позволяет укреплять позиции России на мировом рынке и снижать риски зависимости от определенных рынков и партнеров.