Экономика России сталкивается с выбором между двумя сценариями: «мягким» с возможным снижением ключевой ставки Центробанка и «шоковым», предполагающим ужесточение денежно-кредитной политики.
По прогнозам рейтингового агентства «Эксперт РА», в случае первого сценария, ключевая ставка к концу 2025 года может упасть до 18-19%, а инфляция – составить 6,5-7%. С учетом этого, также ожидается умеренный рост бюджетных расходов. Однако смягчение денежно-кредитной политики станет возможным не раньше сентября. Высокая инфляция, несмотря на попытки ее сдерживания на уровне 10%, может стать препятствием для реализации такого сценария.
Второй сценарий предполагает, что ключевая ставка останется неизменной или будет увеличена. Это может произойти в результате роста инфляции, восстановительного кредитования или увеличения бюджетных расходов. В данном случае экономический рост может остановиться, а спрос на рабочую силу сократится.
Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу «Эксперт РА», считает, что существует достаточная бюджетная стабильность, и рост доходов бюджета опережает инфляцию.
Однако неопределенность в глобальной экономике, в частности из-за непредсказуемой тарифной политики США, добавляет сложности в ситуацию. Владислав Онищенко, гендиректор АТРАЭ, также поддерживает сценарий «мягкой посадки», как и Ксения Бондаренко из НИУ ВШЭ.
В то же время Владимир Еремкин из ИПЭИ не исключает риск стагфляции, при которой ЦБ вынужден будет поднять ставку, что может привести к экономическому спаду в отдельных секторах. Действия США, включая введение тарифов на импорт, также могут негативно отразиться на мировой экономике и создать дополнительные риски для российской экономики.
