В условиях усиления санкционного режима против России эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) подготовили аналитическую записку, в которой рассматриваются два сценария развития экономики: базовый и санкционный.
Санкционный сценарий предполагает значительное снижение экспорта нефти и нефтепродуктов на 30 миллионов тонн в 2023 году и на 43 миллиона тонн в 2024 году. Основные риски для российской экономики связаны с введением масштабных санкций против энергетического сектора США, что, в частности, затрагивает крупные компании, такие как «Газпромнефть» и «Сургутнефтегаз».
Также введены ограничения для морских перевозок, включая более 150 танкеров. Кроме того, анонсировано увеличение добычи нефти в США, что может привести к падению цен на нефть на мировых рынках.
Базовый сценарий, в отличие от санкционного, является умеренно-оптимистичным и не предполагает значительного ухудшения ситуации. Данный сценарий основывается на стабильной внутренней политике, ориентированной на стимулирование инвестиций без угрозы финансовой стабильности, а также на медленном смягчении денежно-кредитной политики начиная с середины текущего года.
Важно отметить, что ухудшение внешнеэкономической среды в начале 2025 года повышает риски для экономики России.
В условиях санкционного сценария наблюдается несколько ключевых отличий от базового прогноза. В частности, прогнозируется сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов: на 30 миллионов тонн в 2025 году, 43 миллиона тонн в 2026 году и 35 миллионов тонн в 2027 году, что приведет к сопоставимому снижению добычи нефти.
Также ожидается незначительное уменьшение экспорта трубопроводного газа на 4-5 миллиардов кубометров и падение его добычи, в то время как уровень цен на нефть марки «Urals» снизится примерно на 7 долларов за баррель. В результате таких факторов, согласно расчетам, потери в экспортных доходах составят около 50 миллиардов долларов ежегодно, что окажет значительное влияние на курс рубля.
Ожидается, что рубль обесценится: на 9,1 рубля за доллар в 2025 году, на 19,3 рубля в 2026 году и на 22,9 рубля в 2027 году, что приведет к среднегодовому курсу 132,3 рубля за доллар в 2027 году против 109,4 рубля в базовом сценарии.
Данное обесценение повысит уровень инфляции: в 2025 году индекс потребительских цен будет выше на 1 процентный пункт, чем в базовом сценарии, в 2026 году – на 0,6 п. п., а в 2027 году – на 0,2 п. п. Это, в свою очередь, может вызвать увеличение ключевой ставки до 23% в первом полугодии, прежде чем она начнет медленно снижаться, как в базовом сценарии.
В условиях санкционного сценария предполагается снижение роста инвестиций в основной капитал на 0,9 п.п. в 2025 году, на 0,4 п.п. в 2026 году и на 0,3 п.п. в 2027 году. Также прогнозируется снижение реальных располагаемых доходов населения в 2025-2027 годах на 0,5 п.п., 0,1 п.п. и 0,3 п.п. соответственно.
Все эти изменения указывают на заметное ухудшение внешнеэкономической ситуации, что несомненно скажется на макроэкономической динамике, особенно в ближайшие пару лет. С учетом этих факторов, ожидается, что прирост ВВП будет ниже на 0,4 п.п. в текущем году и на 0,3 п.п. в следующем, при нейтральном эффекте в 2027 году.
