Снижение доминирования биткоина часто интерпретируется аналитиками как сигнал о наступлении «сезона альткоинов». Эта концепция остается одной из самых неоднозначных в криптовалютной сфере.
В основном, под «сезоном альткоинов» понимается короткий период, продолжительностью от двух до трех месяцев, после роста биткоина (BTC), когда альткоины демонстрируют лучшую доходность, чем BTC. Такие тенденции наблюдались в циклах с 2015 по 2018 год и с 2019 по 2022 год, но возникновение аналогичного сезона в текущем бычьем рынке остается под вопросом.
По данным Блокчейн-центра, для квалификации периода как «сезона альткоинов», 75% из 50 крупнейших альткоинов должны показывать лучшую динамику, чем биткоин на протяжении 90 дней. Хотя индексы альткоинов показывали рост в марте 2024 и январе 2025 года, ни один из этих периодов не продлился достаточно долго, чтобы считаться полноценным сезоном.
Аналитики высказывают различные мнения по поводу этой темы. Некоторые считают, что популярность мемкоинов отвлекла внимание от качественного рынка альткоинов. Другие указывают на влияние избытка инвестиционных продуктов, таких как биржевые фонды, которые сосредотачиваются на крупных альткоинах, что также ограничивает интерес к меньшим проектам.
Вдобавок, эксперты подчеркивают необходимость более глубокого анализа природы альткоинов как класса активов, учитывая их разнообразие в функционале, ценовых структурах и потенциале роста.
Мемкоины привлекли внимание инвесторов и изменили их предпочтения. Аналитики связывают запуск платформы Pump.fun с падением альткоинов по сравнению с Биткойном. Это связано с тем, что спекулятивный капитал, ранее направлявшийся в топ-200 активов, теперь переходит к менее капитализированным блокчейнам.
В результате, ранние инвесторы смогли извлечь выгоду, в то время как многие розничные инвесторы, вошедшие позже, понесли убытки. Эту схему можно наблюдать и в предыдущих волнах альткоинов. Если ранее убытки возникали в основном у ликвидных активов CEX, то сейчас инвесторы остаются в неликвидных мемкоинах, которые потеряли 70-80% своей стоимости. Это привело к серьезным потерям капитала, превышающим масштабы начала 2022 года, при этом Биткойн и несколько крупных альткоинов продолжают расти.
Политическая ситуация в США также способствовала популярности мемкоинов; однако токены, такие как «TRUMP» и «MELANIA», упали на 83% и 95% соответственно, подорвав доверие розничных инвесторов. Кроме того, институциональные инвесторы оказали влияние на текущий альткоиновый сезон, так как запуск спотовых биткойн-ETF в январе 2024 года принес 129 миллиардов долларов, так как инвесторы ищут знакомые и безопасные инструменты.
BlackRock утвердился как ключевой игрок на рынке ETF, что стало особенно заметно после введения опционов на ETF в июле 2024 года. Это подчеркивает устойчивый тренд, при котором спотовые BTC-ETF привлекают капитал, отвлекаемый от более рискованных спекулятивных активов. Опционы и фьючерсы, предлагая защитные механизмы, уменьшают интерес к менее ликвидным альткоинам.
Тем не менее, следует учитывать, что криптовалютный рынок не является игрой с нулевой суммой, и увеличение глобальной ликвидности может привести к различным направлениям вложений. Институциональный интерес также может способствовать росту общего объема рынка.
Некоторые альткоины уже имеют свои ETF, как, например, спотовые ETF для Ethereum, которые стартовали в июле 2024 года и привлекли 565 тысяч долларов. Эта разница в размере притока средств подчеркнула, что для успешного функционирования ETF важна не только его структура, но и уровень доверия со стороны инвесторов.
Кроме того, функциональность альткоинов усложняется. Слово «альткоин» возникло в период, когда все токены, не относящиеся к биткоину, воспринимались как новаторские. В современных условиях это понятие охватывает широкий спектр активов: от собственных монет блокчейнов до стейблкоинов, токенов для управления, мемкоинов и протоколов, связанных с реальными активами.
Таким образом, группировать все альткоины в одну категорию, как необъективно было бы объединять золото, акции Nvidia и доллар США в единую индексацию, также неуместно в текущем контексте.
Анализ ценовых динамик показывает значительные изменения в рынке альткоинов. По данным CoinGecko, токены, связанные с реальными активами (RWA), выросли в 15 раз, в то время как GameFi потерял 50% от своей капитализации. Это подчеркивает растущую важность нарративов для инвесторов при распределении капитала.
Основные блокчейны начали углубляться в специализацию: Ethereum сохраняет позицию в DeFi, Solana - в секторе мемкоинов, Tron - в переводах стейблкоинов, а ImmutableX активно развивает игровую индустрию. Таким образом, токены все более зависят от активности в экосистемах.
Это указывает на необходимость отказаться от термина «сезон альткоинов» и сосредоточиться на конкретных событиях в криптопространстве, так как альткоины уже не движутся синхронно и отражают развитие всего крипторынка.
