В условиях нестабильной геополитической и фискальной обстановки инвесторы рассматривают криптовалюты как «цифровое золото». Экономическая политика президента США Дональда Трампа оказала значительное влияние на финансовые рынки.
2 апреля, когда Трамп анонсировал введение тарифов на импорт из 185 стран, цены на нефть Brent упали на 12,4%, индекс доллара снизился на 5%, а фондовый индекс S&P 500 потерял 2,5%, с потерей более 12% в некоторые дни. В результате инвесторы начали избавляться от рискованных активов, переходя на более стабильные инструменты. Это привело к росту цен на золото на 6%, с пиком в 11% во время самого повышения.
Криптовалюты также проявили защитные качества: цена биткойна, составляющего 63% рынка криптовалют, увеличилась на 14,6%. Этот рост частично обусловлен изменением в политике регулирования криптовалют в США. В начале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) прекратила 12 дел, касающихся криптовалют, что стало результатом смены руководства комиссии.
Пол Аткинс, новый глава SEC, известен своей лояльностью к криптовалютам, в отличие от своего предшественника Гэри Генслера, который активно инициировал расследования против криптобирж. 22 апреля Аткинс, вступая в должность, объявил о своем намерении разработать четкие регуляторные правила для цифровых активов. Ранее, 16 апреля, Джером Пауэлл, глава Федеральной резервной системы, обозначил рынок криптовалют как подлежащий разумному регулированию.
С увеличением интереса к криптоактивам возникает необходимость в формировании правовой базы для стейблкойнов. Эти криптовалюты отличаются от традиционных тем, что их курс стабилизирован относительно базового актива, такого как доллар или нефть. Это делает их менее подверженными колебаниям рынка.
Стейблкойны, как правило, не являются децентрализованными, так как выпускаются конкретными организациями, которые обеспечивают их реальными активами, что увеличивает их ликвидность среди инвесторов.
Наиболее известным стейблкойном является «Tether» (USDT), который привязан к доллару США с соотношением 1:1 и имеет капитализацию около $148 миллиардов на конец апреля. Следующий по популярности, «USD Coin» (USDC), оценивается в $62 миллиарда. В сумме USDT и USDC занимают около 86% рынка стейблкойнов, часто используясь на криптобиржах для сохранения и расчетов.
Обе валюты имеют эмитентов: Tether отвечает за USDT, а Circle — за USDC. Circle недавно подала заявку на IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже, ожидая оценку своей стоимости до $5 миллиардов.
Компания предпринимает вторую попытку выйти на публичный рынок после отказа в конце 2022 года из-за регуляторных проблем.
Эксперт в области блокчейна Роман Кауфман отмечает, что в условиях высокой геополитической и фискальной неопределенности инвесторы начинают воспринимать криптовалюты как масло, аналогичное «цифровому золоту». С учетом развивающегося регулирования в США и растущего интереса к долларовым активам, банк Standard Chartered прогнозирует, что рынок стейблкойнов может увеличиться почти в 10 раз до $2 трлн к концу 2028 года. Это сопоставимо с текущим объемом рынка криптовалют, оцениваемым в $3 трлн.
По мнению Дмитрия Мачихина, СЕО и основателя компании BitOK, политика США может побудить другие страны пересмотреть свои подходы к криптовалютам, отворачиваясь от запретов в сторону регулирования. Он подчеркивает, что каждый отдельный государственный подход должен учитывать национальные интересы и суверенитет. Если экономическая и финансовая системы страны стабильны, то интеграция криптовалют может быть безопасной для национальной валюты и финансовой устойчивости.
Мачихин также утверждает, что важно, чтобы регулирование в этой сфере было продуманным с целью предотвращения мошенничества. Изменение руководства в SEC уже привело к значительным изменениям в регуляторной политике США, по словам Кауфмана.
SEC изменяет свою стратегию, переходя от модели «регуляция через прецеденты» к схеме «сначала нормативная база, потом контроль». Этот новый подход уже заметен на международной арене: страны, такие как ОАЭ, Китай, Таиланд и Сингапур, запускают пилотные проекты на основе корпоративных стейблкойнов. Бразилия также внедрила розничный цифровой реал, который фактически представляет собой стейблкойн центрального банка.
Кауфман подчеркивает, что стейблкойны являются эффективным инструментом для государств, позволяющим осуществлять трансакции в любое время и значительно сокращая затраты и время клиринга по сравнению с традиционной системой SWIFT. Также они способствуют улучшению аудита и борьбы с коррупцией, так как все транзакции фиксируются в блокчейне. Стоит отметить, что использование стейблкойнов может повысить санкционную автономию стран. Например, токены, номинированные в юане или дирхаме, могут снизить зависимость от долларовой клиринговой системы.
В России на протяжении длительного времени было сдержанное отношение к криптовалютам, однако в августе 2024 года ситуация изменилась. Президент Владимир Путин подписал два закона, которые легализовали трансграничные расчеты в криптовалюте и биржевые торги с 1 сентября 2024 года. Кроме того, с 1 ноября 2024 года был узаконен майнинг в стране. В 2025 году процесс регулирования криптовалют продолжится: 12 марта Банк России представит на обсуждение правительству новые предложения по регулированию инвестиций в цифровые валюты.
Центральный банк России предложил разрешить ограниченному числу российских инвесторов совершать сделки с криптовалютами. Для этого планируется внедрить специальный экспериментальный правовой режим (ЭПР) сроком на три года, в рамках которого сделки с криптовалютами смогут проводить только «особо квалифицированные» инвесторы.
Этот новый статус будет доступен гражданам, если их инвестиции в ценные бумаги и депозиты составляют более 100 миллионов рублей или если их доход за прошлый год превышает 50 миллионов рублей. Также к участию в эксперименте предлагается привлечь компании, уже имеющие статус квалифицированного инвестора согласно действующему законодательству.
Банк России намерен установить специальные регуляторные требования для финансовых организаций, желающих инвестировать в криптовалюту, с учетом различных уровней и характеров рисков, связанных с этим активом. Важно отметить, что ЦБ продолжает не рассматривать криптовалюту как средство платежа. В связи с этим предлагается ввести запрет на расчеты между резидентами по сделкам с криптовалютами вне рамок ЭПР, а также установить ответственность за нарушения этого запрета.
17 апреля Минфин России также озвучил свою позицию относительно криптовалют. Заместитель директора департамента финансовой политики Минфина Осман Кабалоев сообщил о возможном создании российского стейблкойна, аналогичного USDT, который мог бы быть привязан не только к доллару, но и к другим валютам. Однако эксперты скептически оценивают шансы на успех таких инициатив в России.
Эксперт Мачихин отметил, что участие государственных структур в подобных экспериментах скорее приблизит актив к цифровой валюте центрального банка (ЦВЦБ), что отличается от концепции стейблкойнов. Центральная банковская цифровая валюта представляет собой разновидность фиатной валюты в цифровом формате, и у экспертов нет уверенности, что в России появятся стейблкойны, связанные с государством.
Михаил Успенский, управляющий консалтингового агентства Parallax и член экспертного совета по регулированию криптовалют в Госдуме, также напомнил, что в России существуют другие цифровые инструменты, не ограниченные стейблкойнами. Выпуск токенов, которые были бы привязаны к запасам безналичного рубля в банках, можно легко оформить через механизмы цифровых финансовых активов (ЦФА), контролируемых крупными банками.
Таким образом, рублевые стейблкойны могут быть выпущены и использованы в международных расчетах, что является альтернативой более традиционным криптоактивам.
