В условиях геополитической и фискальной нестабильности, инвесторы начали рассматривать криптовалюты как «цифровое золото». Политические действия президента США Дональда Трампа, начавшиеся 2 апреля с введения пошлин, привели к значительной волатильности на финансовых рынках: цена на нефть Brent упала на 12,4%, индекс доллара снизился на 5%, а S&P500 потерял до 12% своей стоимости в отдельные дни.
Вскоре инвесторы стали избавляться от высокорисковых активов в пользу более стабильных, таких как золото, цена которого за этот период выросла на 6%, достигнув пикового роста в 11%. В этом контексте заметное повышение цен показали и криптовалюты, в частности биткойн, который подорожал на 14,6% и занимает 63% рынка криптовалют.
Ситуация на рынке криптовалют также изменяется благодаря новым подходам регуляторов, особенно в США. С начала 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) закрыла 12 дел, связанных с криптовалютами, после смены руководства. Пол Аткинс, новый глава SEC, вскоре после вступления в должность заявил о намерении создать четкие правила для цифровых активов.
Это заявление последовало за комментариями Джерома Пауэлла, главы Федеральной резервной системы, который назвал разумным и необходимым регулирование криптовалютного рынка. Такой поворот событий может усилить уверенность инвесторов и способствовать дальнейшему росту цен на криптовалюты.
Рост интереса к криптоактивам становится заметным, что поднимает вопрос о необходимости создания правовой базы для стейблкойнов. Эти цифровые валюты, в отличие от традиционных криптовалют, таких как «биткойн», имеют курс, привязанный к стоимости определенного актива, например, доллара, юаня или даже акций компаний. Такая привязка обеспечивает их большую устойчивость к рыночным колебаниям и экономическим новостям.
Стейблкойны не являются децентрализованными, поскольку их выпуск контролируется конкретными компаниями, что гарантирует наличие реальных активов для обеспечения их стоимости. Эта особенность делает их более ликвидными среди инвесторов. На текущий момент самым популярным стейблкойном является «Tether» (USDT), курс которого соответствует доллару США по отношению 1:1. Его капитализация на 29 апреля составила 148 миллиардов долларов, что подтверждается данными CoinMarketCap.
Второе место по популярности занимает «USD Coin» (USDC) с капитализацией в 62 миллиарда долларов, и вместе эти два стейблкойна занимают 86% рынка.
На криптобиржах USDT и USDC исполняют роль "монет", эквивалентных американскому доллару, и используются для расчетов и хранения средств. Эти стейблкойны имеют своих эмитентов: Tether выпускает USDT, а Circle – USDC.
Стоит отметить, что Circle подала заявку на IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), рассчитывая на оценку своей стоимости до 5 миллиардов долларов.
Компания готовится ко второй попытке выхода на публичный рынок после неудачной попытки в конце 2022 года, когда она отказалась от IPO из-за регуляторных проблем.
Эксперт по блокчейну Роман Кауфман отмечает, что в условиях высокой геополитической и фискальной неопределенности инвесторы все больше рассматривают криптовалюты как «цифровое золото». Банк Standard Chartered прогнозирует, что рынок стейблкойнов может вырасти до $2 трлн к концу 2028 года, что приближает его к нынешнему объему всего рынка криптовалют в $3 трлн.
По мнению Дмитрия Мачихина, СЕО и основателя BitOK, политика США влияет на других участников глобальной экономики, побуждая их к пересмотру регулирования криптовалют вместо запретов. Мачихин подчеркивает, что каждая страна должна учитывать свои национальные интересы и суверенитет при разработке законодательства в сфере криптовалют. При условии устойчивой рыночной экономики наличие криптовалют не должно угрожать финансовой стабильности, но регулирование должно быть осторожным и продуманным.
Кауфман также указывает на смену руководства в SEC, что привело к изменению регуляторной политики в США.
С переходом SEC от стратегии "регуляция через прецеденты" к модели "сначала нормативная база, потом контроль" наблюдается значительное изменение в подходе к надзору за финансовыми рынками.
Эксперт отмечает, что ряд стран, таких как ОАЭ, Китай (в частности, Гонконг), Таиланд и Сингапур, уже запустили пилотные проекты с использованием корпоративных стейблкойнов. В этом контексте Бразилия также сделала шаги вперед с запуском розничного цифрового реала, фактически являющегося стейблкойном центрального банка.
Кауфман подчеркивает, что для государств стейблкойны представляют собой удобный инструмент для проведения трансграничных расчетов в любое время. Он указывает на то, что стоимость и время клиринга таких операций снижаются в разы по сравнению с традиционной системой SWIFT. Использование блокчейна не только упрощает аудит, но и способствует борьбе с коррупцией за счет прозрачности всех операций.
Кроме того, применение стейблкойнов может обеспечить санкционную автономию. Кауфман замечает, что токены, номинированные в юанях, дирхамах или золоте, помогают уменьшить зависимость от долларовой клиринговой системы.
В России долгое время существовало негативное отношение к криптовалютам, однако в августе 2024 года произошли значительные изменения. Президент Владимир Путин подписал два важных закона: первый, вступающий в силу 1 сентября 2024 года, легализует трансграничные расчеты и торги в криптовалюте, а второй, начиная с 1 ноября 2024 года, узаконивает деятельность по майнингу.
В 2025 году Банк России продолжит работу в этом направлении, предложив правительству меры по регулированию инвестиционной деятельности в криптовалюты.
Центральный банк России предложил ввести экспериментальный правовой режим (ЭПР), который позволит ограниченному числу российских инвесторов заниматься покупкой и продажей криптовалют. Данная инициатива предполагает, что в течение трех лет сделки с криптовалютами смогут осуществлять только так называемые «особо квалифицированные» инвесторы.
Для получения этого статуса необходимо, чтобы инвестиции гражданина в ценные бумаги и депозиты превышали 100 миллионов рублей или годовой доход составлял более 50 миллионов рублей. Участниками эксперимента также могут стать компании, вошедшие в категорию квалифицированных инвесторов по действующему закону.
Банк России намерен установить специальные регуляторные требования для финансовых организаций, которые планируют инвестировать в криптовалюту, принимая во внимание уровень и характер рисков, связанных с такими активами. Однако следует отметить, что ЦБ по-прежнему не рассматривает криптовалюту в качестве средства платежа, поэтому планируется вводить запрет на расчеты между резидентами России по сделкам с криптовалютой вне ЭПР, а также установить ответственность за нарушение этого запрета.
В тот же день, 16 апреля, Минфин представил свои взгляды на криптовалютный рынок. Заместитель директора департамента финансовой политики Минфина Осман Кабалоев отметил, что ведомство изучает возможность создания российского стейблкойна, который мог бы привязываться не только к доллару, но и к другим валютам. Однако эксперты сомневаются в успехе таких стейблкойнов в России.
По мнению специалиста в области финансов Мачихина, любое участие государства или государственных структур в таких экспериментах больше сближает их с цифровыми валютами центрального банка (CBDC), нежели с аналогами USDT. CBDC представляют собой цифровые формы фиатных валют.
Михаил Успенский, управляющий консалтингового агентства Parallax и член экспертного совета Госдумы по законодательному регулированию криптовалют, отметил, что в России уже существуют альтернативные цифровые инструменты, которые могут быть использованы. Он указал, что выпуск платежного токена, связанному с безналичными рублями на банковских счетах, можно организовать через механизм цифровых финансовых активов (ЦФА), который уже регулируется.
Это предоставляет возможность создавать рублевые стейблкойны для международных расчетов. Таким образом, инициативы Центрального банка и Министерства финансов показывают, что Россия активно исследует возможности внедрения криптоактивов, несмотря на существующие ограничения и риски, связанные с использованием таких цифровых валют.
Ожидается, что дальнейшие шаги будут направлены на создание надежной и безопасной экосистемы для криптовалютных операций в стране.
