В последние месяцы наблюдается заметное охлаждение российской экономики, которая находится под давлением условий, когда предложение в ключевых секторах, таких как потребительский и инвестиционный рынки, значительно отстает от растущего спроса. Это несоответствие создает опасность дальнейшего увеличения инфляционных процессов. На сегодняшний день неопределенность в этой сфере сохраняется, и хотя предполагается, что инфляция может замедлиться, специалисты, включая аналитиков и экспертное мнение Центрального банка, не спешат говорить о завершении периода ужесточения денежно-кредитной политики.
Недавние данные, опубликованные Росстатом, подтверждают тенденцию к замедлению роста ВВП, который в среднем за второй квартал составил 4% в годовом исчислении. Это значение ниже прогноза Центрального банка, который ожидал более оптимистичные 4,4%. В частности, в первом квартале текущего года рост ВВП был зафиксирован на уровне 5,4%. Регулятор также предсказывает, что в третьем квартале экономика вырастет на 3,2-3,5%, а в целом по итогам года может составить 3-4%.
В комментариях по поводу изменившихся показателей руководитель Министерства экономики Максим Решетников отметил, что новый прогноз Центрального банка на 2024 год совпадает с ожиданиями его ведомства. Он подчеркивает, что в августе министерство готово пересмотреть свои среднесрочные макроэкономические показатели. Аналитик Дмитрий Полевой из компании «Астра УА» акцентирует внимание на том, что хотя более низкие данные по ВВП в целом могут восприниматься как положительные, ключевым моментом остается вопрос о соотношении динамики спроса и предложения в экономике, которое в текущих условиях по-прежнему сложно оценить.
Стоит отметить, что Росстат запланировал публикацию данных о структуре роста ВВП за второй квартал лишь на середину сентября, и эта информация будет особенно важна для выработки дальнейшей политики Центрального банка. Глава департамента макроэкономического анализа и прогнозирования Министерства экономики, Лев Денисов, на основании актуальных цифр высказал мнение, что экономика России продолжает демонстрировать значительный рост, в том числе на фоне положительной динамики в обрабатывающем секторе. Среди наиболее активно развивающихся отраслей можно выделить машиностроение, фармацевтическую промышленность, а также пищевую и деревообрабатывающую промышленности, растущие соответственно на 17,9%, 7,4%, 6,1% и 6,5%.
Таким образом, хотя общее состояние экономики вызывает определенные опасения, отдельные сектора все же продолжают демонстрировать рост, что может в дальнейшем способствовать сбалансированию спроса и предложения. Однако для полноценного анализа требуется больше данных, которые смогут пролить свет на существующие экономические процессы, и дальнейшее понимание текущей ситуации в стране будет также зависеть от действий регуляторов и их реакций на новые вызовы и угрозы. Важно, чтобы как экономические субъекты, так и государственные учреждения эффективно реагировали на изменения и выстраивали грамотную стратегию для обеспечения устойчивого экономического роста в условиях все более меняющегося глобального рынка.
На фоне текущей экономической ситуации в стране, складывается интересная картина, которая противоречит мнениям различных аналитиков. В то время как некоторые эксперты делают вывод о стабильности или даже уменьшении предложения гражданских товаров на протяжении текущего года (данные «Ъ» от 25 июля), наблюдается также отсутствие роста в секторе инвестиционных товаров, как заявляется в отчетах (информация «Ъ» от 31 июля).
Однако министры в Минэкономики представляют совершенно иной взгляд. Лев Денисов, представитель ведомства, утверждает, что по оперативным данным сохраняется высокая инвестиционная активность во втором квартале, что, по его мнению, должно создать основы как для увеличения предложения в ключевых отраслях, так и для общего роста экономики. Говоря о первых признаках этого роста, центральный банк упомянул о них на прошлой неделе (данные «Ъ» от 8 августа).
Анализируя показатели композитного индекса деловой активности (PMI) в июле, благодаря росту в сферах промышленности и услуг, возможно заметить небольшой позитивный сдвиг: индекс возрос с 49,8 до 51,9 пункта. Тем не менее, как подчеркивает аналитик Александр Исаков из Bloomberg Economics, существует заметное различие в чувствах бизнес-сообщества относительно этих данных.
Опросы показали значительный пессимизм среди респондентов в сфере услуг по сравнению с индексом уверенности бизнеса, предоставленным Центробанком (источник «Ъ» от 5 августа). Этот разрыв может свидетельствовать о том, что фактический рост деловой активности оказался более выраженным по сравнению с представленными цифрами. Исаков отмечает, что уровень уверенности в бизнесе, выявленный в опросах, соответствует показателям PMI в диапазоне 53,3–55,57, что ясно указывает на возможную динамику в будущем.
В рамках этого контекста следует также упомянуть о решении Центробанка, принятом на заседании 26 июля, относительно возможного повышения ключевой процентной ставки в конце текущего года. Первый заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что такой шаг может быть актуален в случае, если в ближайшие месяцы регулятор не увидит достаточных признаков снижения инфляции.
Это означает, что существующие инфляционные ожидания среди граждан и бизнеса должны быть пересмотрены, чтобы в 2025 году инфляция могла быть зафиксирована на уровне около четырех процентов. Таким образом, пока аналитики и эксперты делятся прогнозами о состоянии экономики, сочетание различных данных и мнений создает противоречивую картину.
Неопределенность в этой сфере продолжает вызывать серьезные дискуссии среди экономистов и экспертов, и только время покажет, какая из точек зрения окажется более правдоподобной.
Если произойдут дополнительные проинфляционные риски, такие как резкое ухудшение внешнеэкономической ситуации, снижение объемов экспорта или сокращение возможностей для импорта, последствия могут быть значительными.
Так, по данным Росстата, годовая инфляция возросла с 8,58% в июне до 9,13% в июле. Эта динамика, в первую очередь, была обусловлена увеличением цен на жилищно-коммунальные услуги (ЖКХ). Экономист Александр Исаков отмечает, что инфляция продолжает оставаться на высоком уровне с умеренной волатильностью, и текущие показатели воспринимаются на уровне, сопоставимом с периодом с 2000 по 2008 годы.
По его мнению, июльские данные соответствуют прогнозируемому росту цен в диапазоне 7,5–8% к концу 2024 года. С учетом сезонных колебаний, оценки динамики цен могут варьироваться среди различных аналитиков, однако, в целом они выглядят умеренно позитивными, что связано со снижением роста цен на нерегулируемые услуги как в сезон, так и вне его.
В то же время наблюдается повышенная активность в сегменте продовольственных товаров и ускорение роста цен на непродовольственные товары (за исключением бензина и табака).
Аналитики телеканал MMI подчеркивают, что ключевым моментом для решения о процентной ставке в сентябре станет инфляция за август. Если рост потребительских цен в этом месяце значительно превысит 0,3%, это сигнализирует о том, что замедление инфляции не наблюдается, что, в свою очередь, ставит под сомнение прогноз Центробанка РФ об уровне инфляции в 6,5–7% на конец года.
В этом случае не исключается возможность дальнейшего повышения ключевой процентной ставки. Динамика цен в августе будет внимательно отслеживаться экономистами, так как ее результаты могут существенно повлиять на монетарную политику, и инвесторы будут принимать это в расчет при планировании своих действий на финансовых рынках.
Таким образом, текущее состояние инфляции и ожидания ее дальнейшего изменения становятся важными параметрами для формирования как экономических прогнозов, так и решений кредитно-денежной политики. Существующие риски, такие как колебания цен на международных рынках, а также влияние внутренних факторов, остаются в фокусе внимания различных участников экономического процесса.
Подводя итог, можно сказать, что в условиях повышенной инфляции и нестабильной ситуации на внутреннем рынке достижение предсказуемой экономической среды требует постоянного мониторинга ключевых показателей, а также гибкости в реагировании на меняющиеся условия.