Эльвира Набиуллина, председатель ЦБ, на пресс‑конференции после заседания совета директоров дала нам короткую, но ёмкую оценку: «По оперативным данным за март‑апрель экономика уже возвращается к росту». Оперативные цифры пока лишь предварительные, но уже видно, что падение ВВП замедлилось.
По словам главы банка, дальнейший подъем будет возможен лишь за счёт роста производительности труда. Именно эффективность позволяет перенаправлять ресурсы в отрасли с высокой отдачей.
Набиуллина уверила, что сейчас нет признаков «переохлаждения» экономики: уровень безработицы стабилен, инфляция не упала ниже целевого уровня и доходы населения не сокращаются резко.
Она отметила, что безработица остаётся главным индикатором для решения по ключевой ставке. Если статистика покажет избыток незанятых, это может сигнализировать о падении спроса и ускорении инфляционного спада, а тогда ЦБ будет вынужден более активно снижать ставку.
Однако возможности для такого шага уже ограничены. Прогноз инфляции на 2026 год оставлен в диапазоне 4,5–5,5 %, цель банка – 4 %. Для возвращения к целевому уровню будет продолжаться текущая политика. Прогнозы на 2027 и 2028 годы зафиксированы на отметке 4 %.
Итак, рост уже на горизонте, но его масштаб будет зависеть от того, насколько быстро экономика сумеет повысить продуктивность. Следующий шаг ЦБ – наблюдать за динамикой безработицы и инфляции, а уже тогда решать, насколько ускоренно можно снижать ставку.
