Рынок цифровых активов вновь столкнулся с серьезными проблемами, сопоставимыми с крупнейшими кризисами в его истории. За один день произошло принудительное закрытие позиций на сумму около 19 миллиардов долларов, что стало рекордной волной ликвидаций. Основные участники рынка связывают это событие с проявлением уязвимости спекулятивных стратегий и возможным переломным моментом в развитии сектора.
Обвал начался после неожиданного объявления о новых тарифах на китайский импорт, что спровоцировало выход инвесторов из рисковых активов, таких как криптовалюты и акции, в более безопасные варианты — золото и доллар.
На криптовалютном рынке многие позиции удерживаются с использованием заемных средств. В результате снижения цен на биткойн начала лавинообразно срабатывать система ликвидаций: падение цен приводило к новым закрытиям позиций, что еще больше углубляло падение. Как отметил главный аналитик, «механизм стоп-ордеров и кредитного плеча в условиях паники превращает обычную корректировку в обвал».
Криптовалюты продолжают быть излишне спекулятивным сегментом с незначительным уровнем регулирования, что делает их уязвимыми в условиях внешних шоков. В 2025 году доля кредитных позиций на крупнейших биржах достигла многомесячных максимумов, и трейдеры использовали плечо в пределах 10-20 крат.
Падение цен на криптовалюты на 5-10 % может привести к ликвидации депозитов многих игроков, что подчеркивает важность стабильности на этом рынке. Шон Янг утверждает, что массовые ликвидации — это болезненный, но необходимый процесс для очищения рынка. Уменьшение избыточного кредитного плеча помогает снизить перегрев и устраняет спекулянтов.
При этом на краткосрочной перспективе отмечается потеря доверия и повышенная волатильность. Однако возможно, что текущая ситуация представляет собой временную коррекцию в рамках восходящего цикла. Структура рынка изменилась по сравнению с 2022 годом: доля институциональных игроков увеличилась, и приток корпоративного капитала может способствовать устойчивости системы.
Технические индикаторы указывают на то, что криптовалюты испытывают давление на ключевых уровнях поддержки. Если биткойн не сумеет удержаться выше важных психологических отметок, это может привести к боковой консолидации на протяжении нескольких недель.
С другой стороны, если крупные инвесторы расценят текущую ситуацию как возможность для входа, восстановление рынка может произойти быстрее, чем предполагалось.
При этом существует риск застоя в «срединной зоне», где не будет обозначенного роста, но и полного обрушения, пока не появятся новые макроэкономические драйверы, такие как возможное снижение процентных ставок, стабилизация мировой торговли и благоприятные новости от регуляторов.
Термин «risk-off» описывает обычно наблюдаемый переход инвесторов в более безопасные активы при неблагоприятной ситуации. Подобные изменения происходили ранее, например, в ходе торговых войн между США и Китаем или во время кризиса с банком Silicon Valley Bank в 2023 году, когда наблюдались аналогичные оттоки капитала.
Сегодня криптовалютный рынок существенно отличается от того, что мы видели ранее. В прошлом он был менее связан с глобальными финансовыми потоками, тогда как сейчас интегрирован в мировую экономику и реагирует на сигналы почти мгновенно. Многие частные трейдеры, не учитывающие макросигналы, продолжали держать позиции с высоким кредитным плечом, что привело к крупным потерям, когда цены обрушились. Это вызвало снижение ликвидности и повысило нервозность на рынке.
Оптимальное решение — переход к более устойчивой структуре торговли, где используют больше собственных средств и сбалансированные долгосрочные позиции. Трейдеры могли бы ограничить плечо и применять защитные ордера, но в моменты бурного роста жадность часто вытесняет осторожность.
После последней волны ликвидаций криптосектор прошел своеобразный стресс-тест. Институциональные инвесторы, по мнению специалистов, нередко рассматривают коррекции как возможность купить активы по более низким ценам, что открывает путь к новому циклу, в котором доминируют долгосрочные инвесторы, а не спекулянты.
Ранее такой процесс наблюдался после краха 2022 года, когда рынок очистился от сотен мелких трейдеров, и оставшиеся игроки начали внедрять более прозрачные механизмы отчётности и управления рисками. С того времени отношение к криптоактивам меняется от хаотичных спекуляций к более организованной институциональной модели.
В ближайшем будущем требования к капиталу и контролю рисков ощутимо возрастут. Макроэкономическая стабильность, включая колебания процентных ставок, уровень инфляции и политику таких организаций, как ФРС и ЕЦБ, начнет играть важную роль.
Также повысится внимание к регуляторным мерам, особенно в США и Азии. Эти шаги не устранят убытки, но могут снизить риски потерь при внезапных изменениях на рынке.
Основная проблема крипторынка заключается в крайностях поведения участников: эйфории при росте цен и панике во время снижения. Примеры массовых ликвидаций подчеркивают необходимость соблюдения баланса между уверенностью в технологиях блокчейна и разумным управлением рисками.
Анализ предыдущих циклов показывает, что каждая значительная коррекция ведет к формированию более зрелых моделей рынка. После обвала 2018 года появились институциональные фонды, а после кризиса 2022 года – системы аудита и отчетности.
Сегодня настало время усиления дисциплины и понимания влияния внешней политики. Будущее крипторынка будет зависеть как от внутренних, так и от внешних факторов.
Если цифровые активы смогут занять место надежного класса инвестиций в международной финансовой системе, то волатильность может уменьшиться. Если же рынок останется платформой для спекуляций, новые волны ликвидаций лишь подтвердят, что рост без устойчивого фундамента ведет к неизбежным падениям.
