Криптовалютные биржи уже давно перестали быть просто площадками для спекуляций. По мнению Банка международных расчётов, они сейчас предлагают клиентам то же, что обычно делают банки — депозитные и кредитные продукты, но без какой‑либо гарантии. В отчёте BIS подчёркивается, что эта практика почти предвосхитила крах FTX: если у потребителей нет защиты, риски растут экспоненциально.
В прошлом году крупнейшие игроки криптоиндустрии превратились в так называемых многофункциональных посредников в сфере криптоактивов (MCI). Они берут на себя роли банка, брокера и биржи одновременно. В итоге пользователи получают доступ к займам и «доходным» схемам, где обещают щедрую прибыль, но без страхования, которое традиционные финансовые учреждения предоставляют своим клиентам.
Самой тревожной деталью является то, как эти продукты позиционируются. Маркетинг ярко расставляет их как «пасивный доход» для розничных инвесторов. На деле же структура напоминает необеспечённое кредитование, а не надёжный сберегательный счёт.
Если мы хотим избежать повторения истории с FTX, регуляторам придётся ввести чёткие правила для таких сервисов. Пока же пользователям следует относиться к обещаниям высокой доходности с долей скептицизма и проверять наличие реальных механизмов защиты.
Во многих случаях пользователи криптовалютных бирж передают ей контроль над своими цифровыми активами, а платформа использует эти средства для кредитования, торговли или маркетмейкинга, обращают внимание в BIS. Доход, выплачиваемый клиентам, представляет собой часть прибыли, полученной от этой деятельности. Но несмотря на то, что эти механизмы похожи на банковские вклады, они не застрахованы, как традиционные финансовые инструменты.
«С точки зрения клиента, эти продукты, как правило, представляют собой необеспеченное требование к посреднику», — говорится в отчете.
Банк международных расчетов привел крах Celsius Network и FTX в качестве примера того, как пользователи становятся жертвами подобных бизнес‑моделей. Обвалы этих криптопроектов были крахом системы, построенной на кредитах, непрозрачности и депозитных гарантий без защиты, считают авторы.
По их мнению, одной из важнейших проблем остается отсутствие отчетности.
«Представители сектора криптоактивов часто превозносят прозрачность блокчейн‑технологий, но при этом поразительное отсутствие данных — это очевидная проблема, из‑за которой многие риски в сфере управления криптоактивами остаются в тени», — заключили в BIS.
