Я только что посмотрел выпуск «Milk Road Show» с Мэттом Кросби, аналитиком «Bitcoin Magazine Pro». После двухмесячного отпуска он вернулся в точке, когда рынок будто проснулся от сна. Открываю коротко, что он говорил, и как это выглядит на графиках.
В конце прошлого года биткоин торгировался около 90 тыс. $, а Мэтт заявил, что будет коррекция к 55–60 тыс. $ и летний медвежий рынок. Прогноз сработал: цена упала до примерно 59–60 тыс. $. Теперь он делится новым взглядом.
На графике текущий цикл (чёрная линия, 2022‑по‑сейчас) выглядит скромнее предыдущих. Цикл 2015‑2018 (голубая линия) к тому же моменту принес рост в несколько тысяч процентов, а нынешний – лишь пару сотен. Это не просто цифры, а фон, который меняет правила игры.
Главный тезис Мэтта – «халвинг → бычий рынок → годовой медвежий → консолидация» перестал быть надёжным ориентиром. Почему? Раньше инфляция эмиссии падала почти вдвое каждые четыре года, и рынок реагировал на это. Сейчас более 95 % всех биткоинов уже находятся в обороте, и влияние халвинга на спрос‑предложение стремительно убывает.
Плюс к этому: корпоративные казначейства и игроки вроде Strategy (во главе с Майклом Сейлором) скупают биткоин объёмами, сравнимыми с суточным выпуском новых монет. Рыночная структура перестраивается, а традиционные сигналы теряют вес.
Интересный факт – если сравнивать биткоин с серебром, текущая коррекция оказывается третьей по глубине за всю историю криптовалюты. Это говорит о том, что рынок всё ещё ищет новую опорную точку.
Вывод прост: полагаться лишь на исторический паттерн халвинга теперь опасно. Нужно смотреть, кто и сколько покупает, и как меняется соотношение биткоина к традиционным активам. Если вы планируете вложения, держите под рукой данные о корпоративных покупках и следите за BTC/Silver – они могут подсказать, где рынок сейчас застрял.
Bitcoin потерял почти половину стоимости в долларах и почти 80 % по отношению к серебру. Тренд сохраняется уже более года, а вершина была зафиксирована в конце 2024 года.
Интересно, что за тот же период серебро подскочило до рекордных уровней. По мнению аналитика Мэтта, это не только падение криптовалюты, но и стремительный рост традиционных металлов. Если сравнивать Bitcoin с широкой корзиной активов — акциями, золотом, серебром — его динамика явно отстаёт.
После халвинга в апреле 2024 года цена в долларах выросла почти на 98 %, но в паре с золотом Bitcoin упал на 52,4 %. Рекордный уровень $126 000 выглядел менее значимым, потому что золото росло быстрее.
На длительном графике BTC/Gold видно, что криптовалюта лишь вернулась к уровню пика бычьего рынка 2017 года. По сути, за весь текущий цикл Bitcoin лишь «догнал» то, чем обладал семь лет назад, если измерять его в золоте.
Мэтт ещё один раз подчеркивает долю Bitcoin в мировом богатстве — сейчас она около 0,25 %. По его оценкам, совокупный пул глобальных активов (M2, акции, суверенные облигации, пенсионные фонды, золото и пр.) к 2036 году вырастет с примерно $490 трлн до $862 трлн, то есть на 75 %.
Логика проста: при сохранении доли в 0,25 % цена в долларах будет расти, но реальная покупательная способность останется той же. Если доля вырастет до 1–2 %, то Bitcoin может подорожать в 4–8 раз от текущих уровней.
Итог ясен: без повышения доли в мировой капитализации рост цены будет лишь отражением инфляции и общего расширения финансовых рынков. Чтобы превзойти их, криптовалюте потребуется захватить значительно большую часть глобального богатства.
Оценки Мэтта дают понять, куда может завести рынок биткоина. По его расчётам, рост доли активов в ETF в четыре раза плюс 75 % увеличения общего пула могут принести 6–8‑кратный прирост за десять лет. Это консервативный сценарий, но цифры говорят сами за себя.
Главный индикатор – 28‑дневный средний приток в биткоин‑ETF. Когда поток держался в плюс несколько недель, цены потом поднимались. Сейчас график опять указывает вверх, а предыдущие развороты, отмеченные стрелками, совпадали с началом ростов.
Объём биткоина в спотовых ETF за период спада цены с $126 000 до $60 000 упал лишь на 12–13 %. При этом цена потеряла половину стоимости. Масштаб реакции совершенно разный.
Взгляд на динамику за последние месяцы: с октября 2025 года по февраль 2026 года позиции фондов медленно сокращались, в феврале произошёл резкий минимум, совпадающий с падением цены. С марта объёмы начали стремительно расти, вернувшись к уровню октября, когда биткоин стоил $110–120 000. Сейчас цена около $80 000.
Если посмотреть на отдельные ETF‑провайдеры, их суммарные объёмы почти не изменились, в то время как цена «черной линией» упала глубоко и лишь начинает отскакивать. При максимальном приближении инвестиций в некоторые фонды уже превысили октябрьский пик – институционалы не паниковали, а покупали на просадке, пока розничные трейдеры уходили.
Отдельный сигнал – отрицательные ставки финансирования в деривативах. Трейдеры платили за право держать короткие позиции, что тоже говорит о настроении рынка.
Итог: институциональные деньги продолжают накапливаться в биткоин‑ETF, несмотря на падение цены. Следите за притоком и ставками финансирования – они могут предвещать следующий шаг цены.
16 млн биткоинов – более 80 % от всего оборота – уже держат инвесторы, которые держат монеты минимум 155 дней. Для них шанс продажи падает ниже 50 %. Такой «запас» растёт уже несколько лет и, судя по всему, не собирается быстро исчезать.
Классическое расхождение: крупные игроки покупают через ETF, тогда как розничные трейдеры ставят на падение через деривативы. Этот разрыв уже считается одним из самых сильных сигналов перепроданности, сравнимым с уровнями предыдущих медвежьих минимумов.
Новые участники – корпоративные казначейства и фонды – приходят не за мгновенной прибылью, а с горизонтом в годы. Их интерес поддерживает долгосрочный спрос.
По данным «реализованной цены» короткосрочных держателей, сейчас она лежит около $85–90 тысяч. Именно в этой зоне новые покупатели последних месяцев находятся «в нуле». Исторически такие уровни выступали серьёзным сопротивлением в медвежьих рынках: цена тестирует их снизу, а продавцы, желающие выйти без убытка, активизируются.
Пробой $85–90 K сверху будет первым важным промежуточным сигналом к росту.
Стоимость электроэнергии на добычу одного биткоина (14‑дневное среднее) остаётся надёжным фундаментальным ориентиром. Во всех прошлых медвежьих циклах именно этот уровень обеспечивал поддержку цены. Сейчас он находится около $70 K и медленно поднимается вместе с ростом сложности сети.
200‑недельная скользящая средняя, как показывают исторические данные, остаётся точным индикатором долгосрочного дна. Пока цена держится выше этой средней, риски нового падения считаются минимальными.
Тепловая карта биткоина говорит однозначно: каждый раз, когда цена окуналась в холодные синие зоны рядом со средней, это становилось лучшей точкой входа.
Сейчас 200‑дневная скользящая средняя (200WMA) около $60 000. В прошлой медвежьей фазе она слегка пробила уровень из‑за краха FTX, но без этой вспышки цена держалась бы выше.
200‑дневная линия (фиолетовая) считается текущим сопротивлением. После длительного нахождения ниже неё в 2025‑2026 гг., цена начинает проверять её снизу. Пробой и удержание выше — сигнал к восстановлению.
Главный ориентир — 365‑дневная скользящая средняя (оранжевая), сейчас около $96 000. До уверенного пробоя этого уровня аналитик Мэтт не считает рынок бычьим. Исторически именно эта средняя разделяла медвежий и бычий цикл.
План на осень 2026 г.: сначала проверка $96 k, потом пробой в сторону $100 k.
Финансы: баланс Федерального резерва впервые за длительный период вырос. В 2020‑2021 гг. он резко расширялся, подпитывая рисковые активы, а с 2022 года сокращался, создавая давление. Сейчас 4‑недельный прирост снова положительный — изменились условия, хотя гарантии роста нет.
Глобальная денежная масса M2 возвращается к историческим максимумам после паузы. На графиках видна долгосрочная корреляция: биткоин следует за ростом ликвидности с небольшим запозданием.
Итого: если 200WMA удержится выше $60 k и 365‑дневная пробъётся через $96 k, биткоин может стабильно возвратиться к отметкам $100 k к концу 2026 года.
Рост денежной массы M2 в последние недели совпал с отскоком биткоина с $60 тыс. до $80 тыс. По словам аналитика Мэтта, ставить против криптовалюты сейчас значит рассчитывать на то, что центральные банки неожиданно станут финансово дисциплинированными. При текущем уровне государственного долга и давлении на ФРС такой сценарий выглядит маловероятным.
История говорит об обратном. Когда индекс потребительских настроений (Michigan) падает до дна, S&P 500 обычно отскакивает. За последние полвека из девяти минимумов индекса последующие 12 месяцев принесли в среднем +24,1 % доходности, в то время как из пиков сентимента – лишь +3,5 %.
Цифры наглядны:
- февраль 1975 – +22,2 %
- май 1980 – +20,0 %
- октябрь 1990 – +29,1 %
- ноябрь 2008 – +22,2 %
- август 2011 – +15,4 %
- апрель 2020 – +43,6 %
- июнь 2022 – +17,6 %
Сейчас индекс Мичиганского университета упал до ~49,8 % – ниже уровня кризиса 2008‑го года и рекордного минимума за весь период наблюдений. При этом S&P 500 держится возле исторических максимумов, создавая типичную K‑образную картину: рынок акций живёт в отдельной реальности от ощущений большинства людей.
Эта двойственность отражается в биткоине. Пессимизм давит на цену, но именно в такие моменты капитал начинает искать «выход». Мэтт отмечает, что розничные инвесторы всё ещё составляют большую часть участников рынка, и им нужен ярко выраженный рост, чтобы привлечь новых игроков. Именно так работали золото и серебро в предыдущих циклах.
Для отслеживания реального интереса к криптовалюте Мэтт использует метрику Value Days Destroyed – показатель, учитывающий объём монет, перемещённый с учётом срока их хранения. Рост этой цифры часто предвещает приток капитала.
Вывод прост: пока потребительское настроение в США находится на историческом минимуме, а рынок акций находится на пиках, биткоин может начать «перепрыгивать» через текущий барьер в $80 тыс. Следите за индексом Michigan и за динамикой Value Days Destroyed – они могут дать первый сигнал о новом ралли.
«Красные» и «оранжевые» пики в аналитике биткоина обычно означают массовые продажи крупными держателями – они совпадают с пиками рыночных циклов. Сейчас индикатор находится в «зелёной» зоне, то есть на исторически низком уровне, а длительные инвесторы почти не торгуют. Основную активность составляют короткосрочные спекулянты.
Matt Galloway оценивает шансы на развитие рынка так: 30 % – повторный тест уровня $50 000. Если цена вернётся к $60 000 и сделает резкий V‑образный отскок, это будет сигналом подтверждения дна. При падении ниже $60 000 и слабой реакцией следующей целью становится $50 000, и тогда Matt готов покупать максимально агрессивно.
Он считает, что более 50 % вероятности указывает на уже сформированное дно. В мае‑июле возможна боковая консолидация в диапазоне $70‑75 000 – так называемая time‑based капитуляция, когда рынок «надоедает» участникам. Ложные пробои вверх заставляют медведей закрывать шорты, а ложные пробои вниз отбирают нетерпеливых быков. Именно эта монотонность, по Matt'у, формирует настоящее дно.
Долгосрочный ориентир – конец 2026 года выше $100 000. Сценарий от него выглядит так: лето – боковик, осень – попытка пробить 365‑дневную скользящую среднюю (около $96 000), к концу года – психологический барьер $100 000. Он не будет объявлять полноценный бычий рынок, пока не увидит уверенный пробой 365‑дневной средней, но если выбирать между «$70 000 или ниже» и «$100 000 или выше» через шесть месяцев, ставит на второе.
Matt не пытается предсказать точную цифру, а собирает набор ориентиров: стоимость производства биткоина, 200‑недельную среднюю, объёмы ETF‑холдингoв, VDD, потребительский сентимент, глобальное предложение M2. По отдельности каждый индикатор ограничен, но совместно они рисуют картину, где худшее уже позади.
Главный риск – корреляция с акциями и геополитикой. Один неожиданный твит или решение ФРС способны за минуту вызвать 10‑процентный скачок цены. Matt открыто признаёт, что в эпоху мгновенных новостей аналитика уже не гарантирует преимущество.
Тем не менее, если смотреть на горизонт 6‑12 месяцев, покупка биткоина в диапазоне $70‑80 000 выглядит асимметричной ставкой: потенциальный upside значительно превышает ограниченный downside. Институциональные инвесторы уже «проголосовали» на снижение цены, но делают это тихо, без громких заявлений.
Итак, если вы рассматриваете вход в биткоин, сейчас – время оценить риск‑профиль и, при возможности, разместить позицию в районе $70‑80 000, ожидая возможного прорыва к $100 000 в конце года.
